Начало новой торговой недели на рынке рублевых облигаций прошло на фоне довольно низкой активности участников - рекордный рост денежной ликвидности, которая вчера (по сумме остатков на корр. счетах и депозитов в ЦБ) впервые с осени прошлого года превысила 500 млрд. рублей, не смог воодушевить инвесторов. По всей видимости, главным ценообразующим фактором на рынке остается курс рубля – отправной точкой для новой волны покупок в рублевых бумагах мог бы стать скачок курса, например, до уровня 28.5 руб./долл. В отсутствие резких движений на валютном рынке участники рынка долга, по всей видимости, предпочли занять выжидательную позицию – вчера торги по бумагам проходили в отсутствие единого тренда.

В частности, в корпоративном сегменте в лидерах по оборотам оказались выпуски второго и третьего эшелонов - Амтела (-15 б.п.), Джей-Эф-Си (+7 б.п.) и Сибирьтелекома, при этом, большая часть сделок пришлась на РПС.

В субфедеральных выпусках небольшой рост котировок прошел по выборочным московским сериям – Москва-39 и Москва-37 частично компенсировали предыдущее снижение в пятницу и выросли по цене последней сделки на 20 и 10 б.п. Кроме того, стоит отметить рост на 52 б.п. облигаций Новосибирска: доходность по выпуску снизилась сразу на 103 б.п. до 11.13% годовых.

Учитывая растущие рекордными темпами объемы денежной ликвидности и золотовалютных резервов, мы не видим в ближайшей перспективе возможностей для сколько-нибудь существенной коррекции цен в рублевых облигациях: скорее всего, оптимизм инвесторов сохранится, особенно если будут новые сигналы со стороны валютного рынка – продолжение тренда на укрепление рубля. Наилучший потенциал роста сохраняют выпуски второго эшелона – например, ЦТК-4 и Мособласть-4. Кроме того, привлекательно выглядят некоторые субфедеральные выпуски средней дюрации – в частности, облигации 2-ой серии Красноярска, дающие премию к близкому по дюрации 2-му выпуску Красноярского края в размере 110 б.п. (в момент размещения Красноярска-2 она составляла около 90 б.п.).

комментарий