Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Все больше инвесторов ожидают сохранения ставки ФРС на ближайшем заседании без изменений. Суверенный сегмент российского долга чувствует себя уверенно, однако корпоративные и банковские облигаци по-прежнему под давлением продавцов.

• Внутренний долг РФ: Заметное улучшение рублевой ликвидности способствовало росту внутреннего негосударственного долга. Однако покупатели сосредоточены в бумагах нового Ломбардного списка, ожидая очередной виток роста ставок денежного рынка в последнюю декаду октября.

Внешний долг РФ

Внешнедолговой рынок стабилизровался в ожидании пятничных данных по инфляции, являющихся заключительным аккордом перед заседанием ФРС 31 октября. КО США закрепились на уровне около 4,65% годовых для 10-летнего выпуска, что предполагает сохранение ключевой процентной ставки без изменений. Вчерашняя расшифровка протокола предыдущего заседания ФРС в совокупности с выступлениями некоторых его членов лишь еще больше укрепили инвесторов в этом мнении. Так, власти США не высказывают обеспокоенности отностельно экономических процессов в стране, считая, что угрозы экономическому росту пока нет.

Российские еврооблгации практически не изменились в цене, однако за счет резкого роста доходностей американского долга спред закрепился на уровне чуть выше 110 б.п. для России-30.

В корпоративном сегменте по-прежнему превалируют опасения инвесторов относительно влияния глобального кризиса ликвидности на  российские банки и компании. Банковскй сектор в целом может пострадать от вчерашнего решения Fitch понизить рейтниг Банку Русский Стандарт на 1 ступень, даже несмотря на то, что его облигации нерейтингованы этим агентством.

Среди выпусков Газпрома также наблюдалось незначительное снижение котировок (прежде всего, по выпускам, номинированным в евро) перед размещением новых бумаг.

Рынок рублевых облигаций

Внутренний долговой рынок вчера чувствовал себя более уверенно. Проблемы с ликвдностью сходят «на нет». Вчера, впервые с начала сентября, ставки денежного рынка опустились ниже 5% годовых. Дополнительные средства приходят с валютного рынка, где банки активизировали продажу долларов Банку России, что приводит к рублевой эмиссии.

Основной ценовой рост наблюдался по выпускам, включенным в Ломбардный список, некоторые из которых подорожали более, чем на 1%. Причем эта тенденция коснулась и традиционно неактивного сектора субфедеральных бумаг, где инвесторы наряду с облигациями МосОбласти покупали выпуски Самарской Области, ЛенОбласти, Якутии (+0,2-0,5%), включенные в Ломбардный список ЦБ..

Продажи в облигациях ЮТК приостановились после достижения их выпускми доходности выше 10% годовых. Облигации Банка Русский Стандарт не отреагировали на понижение рейтинга, напротв – в них также наблюдался рост котировок.

Сегодня состоятся два размещения банковских облигаций – ВТБ24 и РСХБ-4. После вчерашнего исполнения оферты МДМ-Банком, когда эмитент вернул бумаг в рынок, однако по доходности уже в 11% годовых, инвесторы могут потребовать дополнительной премии и на сегодняшних аукционах.