Экономические новости

По сообщению международного агентства Standard & Poor's, кредитные рейтинги России относятся к наименее уязвимым перед лицом глобального дефицита ликвидности. Значительный профицит по счету текущих операций и чрезвычайно хорошая позиция по чистым внешним активам выделяют Россию как страну, наименее подверженную глобальной переоценке риска. Тем не менее, агентство в очередной раз отметило рост рисков, связанных с увеличением размера долга корпоративного и финансового секторов, который на текущий момент составляет 36% от ВВП.

Денежный рынок

На прошедшей неделе ситуация на денежном рынке оставалась стабильной. Остатки на корреспондентских и депозитных счетах Банка России находились в районе 650 - 710 млрд. руб. В то же время, ставки по рублевым кредитам overnight не превышали 5,5%. В целом, стоит отметить, что начало месяца проходит спокойно, без негативного фона со стороны западных рынков. На утро 10 сентября сумма средств на счетах Центробанка составила 698,5 млрд. руб. На предстоящей неделе мы ожидаем сохранениятекущих тенденций. По нашему мнению, уровень ставок по рублевым кредитам будет находиться в районе 5 - 6% годовых при незначительном снижении рублевой ликвидности.

Валютный рынок

Под завершение недели валютный рынок оказался под впечатлением макроэкономических новостей США, которые подтвердили опасения многих экономистов о проникновении кризиса ипотечного кредитования в реальный сектор экономики. В результате курс доллара опустился до 15-летнего минимума к корзине основных валют. Пара EUR/USD поднялась до уровня 1.3790. В свою очередь, снижение японского фондового индекса вслед за ослаблением рынка акций США побудило инвесторов отказываться от рисковых торгов carry trades с японской валютой, что также привело к снижению доллара и высокодоходных валют к иене. Напомним, что в ходе carry trades инвесторы заимствуют низкодоходные валюты, чтобы купить на эти средства активы или валюты с более высокой доходностью.

В пятницу состоялась публикация достаточно важных экономических данных по рынку труда в США. Игроки с нетерпением ожидали данных цифр, поскольку до сегодняшнего дня сложно было определить степень влияния кризиса ликвидности на темпы роста экономики. По данным министерства труда США, число занятых в экономике США без учета

сельскохозяйственного сектора сократилось в августе 2007 года на 4.000 человек по сравнению с пересмотренным в меньшую сторону ростом на 62.000 человек месяцем ранее. Столь серьезное сокращение показателя наблюдается впервые за четыре года.

Негативный характер данных усилил ожидания игроков в отношении снижения уровня процентной ставки Федеральной резервной системы США уже в текущем месяце. Напомним, что встреча глав ФРС намечена на 18 сентября. В преддверии заседания мы ожидаем увеличения амплитуды колебаний по основным парам валют, поскольку инвесторы будут реагировать на любые высказывания и экономические данные, пытаясь определить – как поступит ФРС на ближайшем заседании.

Вслед за мировым валютным рынком, котировки доллара к рублю резко упали на единой торговой сессии (ЕТС) и межбанковском рынке до 25,58 рубля за доллар с уровня 25,67-25,65. Активные продажи долларом наблюдались после выхода разочаровывающих данных по рынку труда США.

Как ожидается, неопределенная ситуация на мировом валютном рынке и приход многих игроков после отпускного периода может увеличить степень волатильности и на российском валютном рынке. С технической точки зрения ключевой уровень поддержки по курсу USD/RUR находится в районе 25.55. В свою очередь, прохождение курсом ниже данного уровня может привести к тестированию уровня 25.44.

Рынок облигаций

Давление на российский долговой рынок со стороны западных рынков продолжается, по корпоративному сектору и рынку ГКО прошла очередная череда продаж.

Государственные облигации

Объем торгов на рынке ОФЗ по сравнению с предыдущим днем увеличился на 33% и составил 186 млрд. рублей, на вторичный рынок пришлось 152 млрд. рублей. Бумаги государственного рынка больше продавались чем покупались. На рынке ОФЗ в плюсах закрылись выпуски ОФЗ 25058 и ОФЗ 26199. Снижение доходности показали ОФЗ 46020, ОФЗ 46018, ОФЗ 46014.

Обильные продажи на американском рынке акций оказали благоприятное действие на бумаги долгового государственного сектора США. Доходности по US Treaseries 10 снизилась на 13,66 пунктов и составила 4,376%. Российский 30-ти летний внешний изменение доходности по итогам всего торгового дня не показал и остался на тех же уровнях 5,908%. Спрэд Russia-30 к US Treaseries 10 достиг уровня 153 пункта.

Особой активности на рынке ГКО мы не ожидаем, по бумагам по которым наблюдались фиксации прибылей вероятны небольшие покупки, достаточно привлекательно выглядят выпуски ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020, однако до среды, когда состоится аукцион по доразмещению данных выпусков, мы не ожидаем существенного роста в данных бумагах.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

На корпоративном рынке в основном преобладала негативная динамика, хотя в отдельных выпусках наблюдались покупки, так облигационный выпуск Москвы МГор44-об добавил 0,59%; муниципальные бумаги УФА-2006об подорожали на 0,90%; ГАЗПРОМ А8 прибавил 0,37%. Объем торгов по итогам торгов пятницы уменьшился на 17% до уровня 49,9 млрд. рулей из которых 37 млрд. рублей – на сделки РЕПО и 12,8 млрд. рублей на вторичный рынок.

Разнонаправленная динамика на долговом рынке продолжится, мы прогнозируем консолидацию на текущих уровнях, скорее участники рынка займут выжидательные позицию, не смотря на очень привлекательный уровень цен на выпуски 1,2 эшелонов корпоративного сегмента рублевого долгового рынка.