ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Не улучшение, но прогресс

• Диверсификация вновь обретает смысл?

• Российские евробонды: базис возвращается «в норму»

• Пара ложек дегтя

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Снова в плюсе

• Банк Москвы выкупил выпуск облигаций

• Минфин не сбавляет темп

• Транснефть не мелочится

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Колебания бивалютной корзины на торгах ММВБ отразились на денежном рынке

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Транснефть: результаты 1 квартала 2009 года по МСФО

• Нафтогаз Украины: Moody’s понижает рейтинг, Fitch призывает отделять дефолт компании от суверенного дефолта, а инвесторы хотят разобраться

• ТМК: банковское финансирование становится дешевле

• ТГК-2: планы по прохождению оферты по рублевому бонду

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, Газпром нефть-3, Газпром нефть-4. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, ALROSAECPи RaspadskayaКроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Оферты Стратегия-Лизинг-2, М.О.Р.Е. Плаза-1, Синтерра-1, Престиж-Экспресс-Сервис-1

• Размещения ЛУКОЙЛ-БО-1, ЛУКОЙЛ-БО-2, ЛУКОЙЛ-БО-3, ЛУКОЙЛ-БО-4, ЛУКОЙЛ-БО-5