Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[10.08.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Главным событием пятницы (7 августа), безусловно, стала новость о понижении Банком России ставки рефинансирования и ряда ключевых ставок. Причем на этот раз изменение составило 0,25% взамен прежних 0,5%. Как и в прошлый раз, вместе с решением Банк России опубликовал пресс-релиз, в котором мотивировал свои действия необходимостью поддержки кредитной деятельности банков и снижения процентных ставок для конечных заемщиков. В то же время в силу того, что темпы инфляции приблизились к прошлогодним показателям, ЦБ предпочел проявить «осторожность» и ограничиться величиной шага 0,25%. Таким образом, регулятор продолжает привязывать величину ставки к уровню инфляции, из чего следует, что в случае, если темпы инфляции до конца года будут аналогичны прошлогодней динамике, то ждать дальнейшего уменьшения ставки вряд ли стоит.

Для денежного рынка уменьшение ставки, по всей видимости, скажется на удешевлении стоимости фондирования через инструменты Банка России, в частности на операциях РЕПО, а также беззалоговых аукционах.

В целом, в пятницу ситуация на денежном рынке выглядела довольно неплохо. Ставки на межбанке варьировались в районе 6%. Цены по сделкам валютный своп в течение дня не выходили за рамки 5,5-6,5% и лишь под вечер подскочили до 7%. Сегодня с утра также складывается вполне благоприятная конъюнктура – стоимость коротких денежных ресурсов не превышает 6%.

К сегодняшнему дню общий показатель ликвидности составляет 842,2 млрд руб., что на 33,7 млрд меньше, чем днем ранее. Обозначим, что на этой неделе Банк России будет довольно щедр на денежное предложение – сегодня и завтра состоятся 2 беззалоговых аукциона, где будут размещаться 75 млрд руб. сроком на 6 месяцев и 60 млрд руб. на 5 недель соответственно. Как мы отметили выше, ЦБ снизил ставки аукциона, установив стартовую цену на 6-месячные средства в размере 12%, а на 5 недельные – 11,5%, что является минимальным уровнем с начала года.

На валютном рынке обстановка остается без изменений: несмотря на то, что цены на нефть сохраняются на высоких уровнях – 71-74 долл. за барр. в зависимости от сорта, рубль продолжает постепенно уступать позиции бивалютной корзине, цена которой сейчас находится на отметке 37,63 руб. Причем в пятницу ее величина вплотную приближалась к уровню 38 руб. Активность покупателей иностранной валюты, повидимому, обусловлена циркулирующими в последнее время разговорами о необходимости девальвации рубля, которые при текущих ценах на нефть мы считаем малообоснованными. Другое дело, что настроения на международных рынках сейчас отличаются крайне высокой волатильностью, в связи с чем говорить об окончательной стабилизации цен на сырьевые ресурсы еще преждевременно.

Долговые рынки

Пятничное открытие рынка в США предваряли «свежие» статданные по рынку труда, оказавшиеся существенно лучше ожиданий практически по всем показателям. В частности, ключевой индекс общего уровня безработицы за июль снизился с 9,5% до 9,4%, впервые с апреля этого года продемонстрировав признаки улучшения ситуации с безработицей. Формальные улучшения были подкреплены и данными по изменению рабочих мест в несельскохозяйственном и промышленных секторах: сокращение составило 247 тыс., при ожидаемых «-325» тыс. Причем всего лишь месяцем ранее снижение рабочих мест достигало 467 тыс.

Очевидно, что озвученные показатели определили и открытие американского рынка, и его поведение в последующем. В результате, по итогам торгов основные фондовые индексы закрылись «в плюсе»: DOW +1,23 п.п., а S&P +1,34 п.п., снова превысив отметку 1000 пунктов.

Динамика котировок казначейских бумаг была соответствующей – доходности несколько подросли, в частности по UST-10 прибавила около 22 б.п., составив на конец дня 3,87%.

Как уже стало привычным, сектор российских еврооблигаций не остался в стороне от позитивных настроений, установившихся на международных рынках. Так, цена RUSSIA-30, прибавив около 70 б.п., достигла отметки 101,27%. Вероятно, прирост был бы значительно выше, если бы «не подвел» сырьевой рынок, на котором происходила некоторая коррекция нефтяных цен. По этой же причине участники практически «проигнорировали» корпоративный сегмент. Впрочем, сейчас котировки нефти пока снова идут вверх, что ориентирует нас на ожидания роста активности покупателей, стремящихся наверстать упущенное.

Для внутреннего долгового рынка, после некоторых колебаний в начале торгов, пятница завершилась вполне благополучно. По итогам дня котировки наиболее ликвидных выпусков выросли на 10-30 б.п.

Наступившая неделя выглядит весьма насыщенной для первичного рынка. Начало положил Минфин, озвучивший планы разместить в среду очередной 2-летний выпуск ОФЗ-25066 объемом 15 млрд руб. На наш взгляд, покупателя на указанный выпуск искать не придется, особенно с учетом того, что в среду будут предоставлены ресурсы беззалоговых аукционов ЦБ суммарным объемом до 135 млрд руб.

Кроме того, уже завтра будут размещать облигации сразу три организации финансового сектора: МКБ с объемом выпуска 2 млрд руб., Мой банк на 1,5 млрд руб., а также Первое коллекторское бюро - 1 млрд руб. В силу ранее озвученной информации, а также небольшого масштаба финансовых организаций, мы полагаем, что в текущих условиях размещения с большой долей вероятности будут носить технический характер.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: