Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[10.08.2009]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

В среду, 12 августа, Минфин предложит инвесторам выпуск ОФЗ 25066 с погашением 6 июля 2011 г. на 15 млрд руб. Процентная ставка купонного дохода составляет 10.55% годовых. Средневзвешенная доходность на последнем аукционе по продаже ОФЗ 25066 составила 11.53% годовых, ставка по цене отсечения – 11.65% годовых, но на фоне снижения основных ставок в пятницу доходность выпуска составила уже 11.3% годовых. Всего в обращении находятся бумаги этой серии общим объемом 10 млрд руб. Мы полагаем, что в ближайшее время квазигосударственние эмитенты будут предлагать гораздо более привлекательную доходность для консервативных инвесторов. С крупными выпусками в ближайшее время могут выти на рынок Транснефть, Газпром, Газпромнефть, Сбербанк.

На внешнем рынке во вторник пройдет размещение UST3 на $37 млрд. До конца недели также пройдут размещения UST10 и UST30 на $23 млрд и $15 млрд соответственно.

СЕГОДНЯ

Банк России вновь понизил ставки. С 10 августа, ЦБ понизил все ключевые ставки на 0.25 п.п., а также ставку рефинансирования Банка России на 0.25 процентного пункта до 10.75% годовых. Например, ставка аукционного РЕПО на 1 день составляет 7.75%, ставка по кредитам обеспеченными нерыночными активами до года – 10.75%. В сообщении ЦБ отмечается, что хотя в июле прирост потребительских цен был несколько выше, чем в соответствующий период предыдущего года, влияние факторов, связанных с ограничениями со стороны внутреннего спроса и сокращением рублевой денежной массы за последние 12 месяцев, на динамику инфляции является существенным. Таким образом, Банк России надеется на сохранение тенденции к снижению показателей инфляции в ближайший период, но мы полагаем, что в последнем квартале года риски ускорения инфляции будут весьма высокими на фоне рисков девальвации к концу года. В краткосрочном плане: если в августе будет традиционная дефляция, то на наш взгляд ЦБ снизит ставки еще на 0.5–0.75 п.п. в два шага до конца сентября.

Аукцион ЦБ. Сегодня состоится аукцион по предоставлению 6-месячных беззалоговых кредитов на 75 млрд руб. Минимальная ставка установлена на уровне 12% годовых по сравнению с 12.75% на последнем 6-месячном аукционе в середине июля. С учетом сравнительно невысокого объема погашения на текущей неделе (около 45 млрд руб.), мы не ожидаем высокого спроса на сегодняшнем аукционе.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Данные по payrolls поддержали продажи treasuries. Данные по занятости оказались лучше ожиданий. В июле число занятых в США, без учета сельского хозяйства, сократилось на 247 тыс. после снижения на 443 тыс. в июне. По консенсус-прогнозам ожидалось более существенное снижение занятости на 325 тыс., а мы полагали, что снижение занятости составит около 380 тыс. По мнению Джефри Франкела, который является членом комитета, объявляющего начало/конец рецессии в США, рынок труда в июле впервые продемонстрировал позитивные признаки. При этом в июле впервые продолжительность рабочей недели несколько увеличилась после достижения рекордно низких уровней в мае–июне, что может свидетельствовать о начале восстановления экономики.

На этом фоне в пятницу продажи казначейских облигаций США продолжились и доходность UST10 достигла 3.88% годовых прибавив более 10 б.п. В российском сегменте сохраняется волатильность в узких границах. По итогам пятницы суверенные еврооблигации закончили неделю на уровне 7.29%.

Внутренний рынок

На внутреннем рынке в конце прошлой недели сложилась разнонаправленная динамика. Рост котировок отметили среднесрочные бумаги с дюрацией около 3–4 лет, такие как Москва-62, Москва-50, Ленэнерго-3, Москва-54, а также ВБД ПП-2. Одновременно несколько перекупленный выпуск МТС-5 понизился в цене до 101.44 (-0.77) после заявления о размещении нового выпуска Системы. Доходность МТС-5 по итогам недели составила 13.62%. Продажи наблюдались также в Магнит Финанс-2 (доходность 16.15%) и Ленэнерго-2 (16.78%). Спрос на рублевые бумаги поддерживают ожидания о дальнейшем снижении ставок ЦБ, однако динамика курса рубля несколько подпортила настроение инвесторов. Внутри дня курс рубля к корзине вплотную подобрался к уровню 38 руб., прибавляя около 60 коп. к уровню четверга. По итогам дня рубль однако частично отыграл позиции и закрылся на уровне 37.63 руб.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: