Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[10.08.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на рынке рублевых облигаций двигались разнонаправлено. С утра участники рынка продолжили фиксацию, что привело к снижению котировок наиболее ликвидных облигаций. Во второй половине торгового дня на рынке появился спрос на отдельные выпуски облигаций эмитентов первого эшелона, что остановило падение котировок данных облигаций.

В секторе корпоративных бумаг лидерами по торговым оборотам стали облигации Газпром А4 (-0,15%), ВТБ 03 (+0,03%) и Лукойл 02 (+0,16%). Также достаточно активно торговались облигации Хлебзавод 28, по итогам торгов с которыми было заключено 47 сделок на сумму 172,75 млн. рублей. Котировки первого выпуска облигаций Хлебзавод 28 к вечеру выросли на 0,7% до 103,5 процента номинала.

Среди субфедеральных и муниципальных облигаций наиболее активно торговались выпуски Московской области четвертой (+0,55%) и пятой серии (-0,13%). Котировки облигаций города Москвы на вчерашних торгах существенно не изменились. Торговля велась лишь тремя выпусками – Москва 31 (+0,01%), Москва 39 (+0,0%), Москва 32 (-0,05%).

Котировки на рынке государственных рублевых облигаций снизились. Лидером по торговой активности стали ОФЗ 46014, стоимость которых к вечеру снизилась на 0,3%, до 104,2 процента номинала. Котировки остальных наиболее ликвидных государственных облигаций в среднем снизились на 0,05%.

СЕГОДНЯ мы ожидаем возобновления роста котировок на рынке рублевых облигаций. Привлекательность многих облигаций после двухдневной коррекции возросла. На этом фоне мы ожидаем активизации спроса на рынке. Мы продолжаем считать, что в ближайшее время кардинальных перемен на внутреннем долговом рынке не произойдет, и котировки продолжат рост.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера состоялось очередное заседание комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC). Как и ожидалось ранее, ФРС повысил учетную ставку на 25 пунктов до 3,5%. С наибольшим интересом инвесторы ожидали комментария ФРС, который традиционно выходит после заседания. Однако, новый комментарий также не преподнес никаких сюрпризов, полностью повторив содержание предыдущего комментария от 30 июня 2005 года. ФРС по-прежнему видит сильный рост американской экономики, на фоне умеренной инфляции. «Реальная инфляция в последние месяцы была относительно низкой, и в долгосрочной перспективе инфляционные ожидания остаются хорошо сдержанными, однако риск возрастания инфляционного давления сохраняется». Таким образом, ФРС продолжает считать, что ставка находится на стимулирующем уровне и в ближайшее время монетарные власти продолжат ее повышать во «взвешенном» режиме.

Опасения участников рынка в том, что ФРС отметит свою обеспокоенность возрастающим давлением на инфляцию, что в итоге может вынудить монетарные власти более агрессивно повышать ставку, не оправдались. В результате котировки на рынке us-treasuries подросли. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries снизилась с 4,42% до 4,38% годовых.

EMERGING MARKETS. В ожидании решения FOMC активность на внешних долговых рынках снизилась, а котировки демонстрировали разнонаправленное движение. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,14%, спрэд индекса расширился на 1 б.п. до 280.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+ Россия упал на 0,36%, а спрэд индекса вырос на 8 б.п. до 137 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуются на уровне 110,31/110,6 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 137 б.п.

Сегодня в США выйдут данные по федеральному бюджету за июль. Ожидается, что дефицит федерального бюджета США в июле составил $57 млрд. Также сегодня казначейство США проведет аукцион по размещению пятилетних us-treasuries на сумму $13 млрд.

Мы полагаем, что сегодня на рынке us-treasuries сохранится стабильность. На этом фоне может активизироваться интерес инвесторов к еврооблигациям emerging markets, которые вчера не успели отреагировать на снижение доходностей на рынке базовых активов.