ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Курс евро существенно не изменился против доллара, составив 1,5723 (+0,3 цента). Несмотря на то, что вчера с достаточно жестким комментарием по денежно-кредитной политике выступил глава ЕЦБ Ж.-К. Трише, инвесторы не стали торопиться с покупками евро. Сегодня перед палатой Финансового надзора Конгресса США выступают глава ФРС Бена Бернанке и секретарь американского Казначейства Генри Полсон. Каких-либо откровений от высокопоставленных чиновников мы не ждем, тем не менее, их выступления могут оказать влияние на рынок евро-доллар. В среднесрочной же перспективе мы видим евро в диапазоне 1,54-1,59 по отношению к доллару.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах практически не изменилась, составив 1 096,6 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором на утро сложилось в размере 85,4 млрд. рублей. Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) составила 3,67% против 3,61% днем ранее.

Вчера Банк России, вероятно, вновь расширил границы коридора волатильности индекса рубля, результатом которого стало укрепление национальной валюты к корзине и повышенный объем продаж долларов Банку России. По нашим оценкам, объем интервенций ЦБ составил около $3 млрд. Сегодня средний уровень ставок межбанковского рынка, по всей видимости, останется низким.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность десятилетней ноты вчера резко снизилась - 3,81% (-7 б.п.). Объективных причин для покупок Treasuries не было. Среди драйверов падения доходности могли быть воскресшие опасения о состоянии финансового сектора и сопутствующее снижение котировок американских акций. Не исключено, что инвесторы фиксировали прибыль по коротким позициям в UST10.

На наш взгляд, дальнейшее падение ставки в краткосрочной перспективе маловероятно. Для этого необходимы свежие драйверы, которых пока нет. Сомнительно также, что что-то новое скажет сегодня и Б. Бернанке.

Russia 30

Russia30 выросла за вчерашний день на фоне позитивной динамики базового актива, составив 112,69% от номинала (+0,44 п.п.). Спред доходности к UST10 также не изменился – 179 б.п. (+2 б.п.).

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера достаточно скромно завершилось размещение облигационного займа РЖД. По нашей информации, организаторы и синдикат выкупили большую долю выпуска – более половины двадцатимиллиардного займа, что может негативно сказаться на последующей динамике цен в среднесрочной перспективе.

Минфин же предложил ОФЗ практически без премии, при этом ему удалось разместить ОФЗ 25063 на 4,6 млрд. рублей и ОФЗ 46021 на сумму 1,3 млрд. рублей. Странно, что кому-то еще интересны государственные облигации, да к тому же без премии. Вероятно, спрос исходил со стороны управляющих пенсионными накоплениями которые по законодательству имеют очень ограниченный перечень доступных инструментов инвестирования.

Сегодня изменение цен на рынке рублевых долгов, скорее всего, будет нейтральным. Внешний фон ухудшился вследствиеа снижения аппетита иностранных инвесторов к риску. В то же время внутренняя конъюнктура остается позитивной – ставки МБК сохраняются низкими, а уровень банковской ликвидности – растет.