Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[10.07.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

В пятницу на внутреннем долговом рынке большинство ликвидных бумаг торговались в плюсе, однако торги по-прежнему оставались неактивными. Объем торгов с негосударственными облигациями составил 6,4 млрд. руб. Среди лидеров по оборотам преобладали «голубые фишки». Газпром-А6 прибавил в цене 0,35%, доходность к погашению снизилась до 7,22% годовых (-13 б.п.). 3-й выпуск ФСК ЕЭС вырос на 0,21%, доходность к погашению упала на 10 б.п. до 7,56% годовых. Лидер активности муниципального сектора, 6-й выпуск Московской области, прибавил 0,35%, доходность к погашению по цене закрытия составила 7,6% годовых (-9 б.п.)

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,08%, муниципального сектора — на 0,02%. Рост капитализации государственного сектора составил 0,05%.

Причиной роста котировок стало улучшение настроений на внешнем долговом рынке, позволившее проявиться позитивным внутренним факторам (высокая рублевая ликвидность, ожидания укрепления курса рубля).

Текущая неделя на рынке рублевого долга, вероятно, будет достаточно спокойной. Наиболее вероятным представляется разнонаправленное движение котировок. К внутренним факторам поддержки прибавится умеренный позитив со стороны внешнего долгового рынка, где до пятницы важных событий не предвидится. Вместе с тем ряд инвесторов могут предпочесть зафиксировать прибыль после пятничного роста котировок.

В середине и конце недели в центре внимания участников опять окажется первичный рынок. Объем предложения на этой неделе — относительно невысок. На рынок выйдут 3 эмитента с совокупным объемом выпусков порядка 4,25 млрд. руб.

В среду с дебютным выпуском облигаций выйдет группа «Комплекс Ойл» (эмитентом выступает ООО «Комплекс Финанс», объем выпуска 1,5 млрд. руб., срок обращения — 3 года).

В пятницу инвестором будут предложены 2 выпуска облигаций: очередного дебютанта — холдинга «ЭМАльянс» (эмитентом выступает ООО «ЭнергоМашиностроительный Альянс — Финанс», объем выпуска 2,0 млрд. руб., срок обращения — 5 лет) и уже известного на рынке ОАО «РТК-Лизинг» (объем выпуска 2,25 млрд. руб., срок обращения — 5 лет,
оферта — 1 год).

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. В минувшую пятницу на рынке us-treasuries главным событием стала публикация июньского отчета по рынку труда США. Напомним, что в течение 2-х предыдущих дней участники рынка пытались оценить ключевой показатель, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, реагируя то на отчет независимой исследовательской организации, то на компоненту занятости индекса Института Менеджеров по поставкам (ISM Non- Manufacturing). В итоге показатель non-farm payrolls в июне вырос на 121 тыс. по сравнению с пересмотренным в большую сторону ростом на 92 тыс. в мае. Таким образом, фактические данные уже 3-й месяц подряд оказываются ниже прогнозов аналитиков (185 тыс. в июне). Более слабые, чем ожидалось, данные, спровоцировали «мини-ралли» в us-treasuries.

Сейчас кривая доходностей выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 5,18% годовых по доходности (-3 б.п.), 5-летние — на уровне 5,11% (-4 б.п.). Доходности 10-летних us-treasuries снизились до 5,14% (-4 б.п.), 30-летних — до 5,18% (-4 б.п.) Как показывают фьючерсы на ставку fed funds, оценка вероятности повышения учетной ставки ФРС упала после выхода данных с 70% до 54%.

Вместе с тем отчет о занятости содержал и далеко не столь радужные для долгового рынка цифры. Почасовая заработная плата в июне выросла на 0,5% после роста на 0,1% в мае и апреле. Несмотря на то, что ФРС указала на необходимость внимательно отслеживать не только данные по инфляции, но и по экономическому росту, инфляционные показатели по-прежнему могут иметь немалый вес при принятии решения по ставке.

На этой неделе основные события опять будут разворачиваться в пятницу. На 14 июля намечено заседание Банка Японии, на котором может быть принято решение повысить ставку с текущего нулевого уровня. Последний раз ставка в Японии повышалась почти 6 лет назад в августе 2000 года. За последний месяц официальные лица Японии много раз говорили о необходимости тщательно взвешивать последствия, прежде чем отказываться от ультрамягкой денежно- кредитной политики. Вместе с тем крепкие данные, как то сильный Tankan, сводный квартальный отчет о состоянии японской экономики, могут стать аргументом «за» повышение ставки. Также в пятницу будут опубликованы значимые данные по американской экономике — июльский индекс потребительской уверенности, объем розничных продаж в июне и др. отчеты.

Emerging markets в пятницу продолжили рост. Индекс еврооблигаций развивающихся стран вырос на 0,34%, EMBI+ спрэд расширился на 1 б.п. до 212 б.п. EMBI+ Russia вырос на 0,22%, EMBI+ Russia спрэд расширился на 4 б.п. до 122 б.п. Сейчас еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 106,625/106,813 с доходностью 6,37% годовых, спрэд к UST-10 составляет 123 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр