Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[10.06.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 23.75 млрд. рублей, из которых порядка 11.16 млрд. рублей (с учетом прошедших размещений) пришлось на корпоративные и муниципальные облигации. На первичном рынке состоялось размещение первого выпуска трехлетних облигаций ЗАО ОМК на сумму 3 млрд. рублей. Ставка фиксированного купона была определена на конкурсе в размере 9.20% годовых, доходность облигаций к погашению составила 9.41%годовых. Спрос на бумаги составил 5.40 млрд. рублей. Также вчера состоялся аукцион по размещению выпуска облигаций Адамант-Финанс объемом 500 млн. рублей. Ставка 1-2 купонов была установлена на конкурсе в размере 14.1% годовых, эффективная доходность облигаций к годовому пут-опциону составила 14.6% годовых. Размещение было завершено в РПС.

По сравнению с предыдущими днями текущей недели, вчера ликвидность вторичного рынка заметно снизилась. Рост объема в секторе государственных бумаг был вызван нерыночными сделками, изменение доходностей ликвидных выпусков не превышало 1-б.п. Рост котировок корпоративных и муниципальных выпусков вчера приостановился, и по итогам торговой сессии рынок закрылся смешанно. Рынок в последние дни находится под влиянием двух разнонаправленных факторов. С одной стороны, устойчивый спрос на рублевые долговые бумаги последних дней поддерживался высоким объемом свободно ликвидности и вчера сохранялся по отдельным выпускам. В то же время рост курсе доллара на валютном рынке вчера и краткосрочной перспективе является негативным фактором для внутреннего рынка. Муниципальные облигации вчера скорректировались вниз на средних объемах. В частности, пятый выпуск Московской области подешевел на 0.31% до уровня 103.81пункта. Котировки московских облигаций снизились в среднем на 0.12%, а лидером снижения стал выпуск Москвы 38, котировки которого в течение дня снизились на 0.45% до уровня 110 ½ фигуры. Снижение котировок по другим ликвидным бумагам Москвы составило 13-22 б.п.

В корпоративном секторе коррекция проходила во втором и третьем эшелонах. В первом эшелоне объемы заметно сократились на фоне снижения активности нерезидентов Газпром четвертой серии скорректировался вниз на четверть фигуры (101¾), снижались бумаги ФСК ЕЭС 1, Лукойла 2, РЖД 3. Начались вторичные торги четвертого выпуска НКНХ. По итогам торговой сессии бумаги закрылись по цене 101.60% от номинала, что соответствует доходности на уровне 9.70% годовых. Спрэд по бумаге составляет настоящий момент 220 б.п. В сегменте телекоммуникационных бумаг активные сделки проходили по выпускам Центртелекома, Мегафона. Мегафон 1 на высоких оборотах упал почти на фигуру до уровня 103 пункта, Центртелеком 3 скорректировался вниз на 0.33% до уровня 104.65% от номинала, Центртелеком 4 в свою очередь укрепился на 41 б.п. закрывшись под доходность 11.19% годовых.

Сегодня существенного изменения конъюнктуры рынка рублевых долговых бумаг вряд ли стоит ожидать. Объективных факторов для существенно снижения цен нет. Ликвидность данный момент – главный фактор поддержки внутреннего долга. В то же время рост сдерживается ростом курса доллара. На этом фоне инвесторы будут решать локальные задачи, а котировки покажут смешанное закрытие.