Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[10.06.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. В четверг средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ вырос в пределах 7-8 копеек после заявления представителя Европейского ЦБ о том, что падение евро относительно доллара благоприятно влияет на экономику еврозоны, и очередной коррекции курса евро относительно доллара на международных рынках, который опустился ниже $1,225. Суммарный оборот вырос и составил около 1,2 млрд. долларов, из которых около 61% пришлось на сделки с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России несколько снизились и составили около 367 млрд. рублей, однако сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило +48,1 млрд. рублей. В результате ставки "overnight" на рынке МБК сохранились на прежнем уровне: для крупных банков порядка 0,5-1,0% годовых, для средних банков - порядка 1,0-1,5% годовых. Выступление главы ФРС
относительно ситуации в экономике США, в котором он оценил состояние экономики как достаточно устойчивое, а инфляцию сдержанной, что позволит и дальше умеренно повышать ставки, вызвало очередное падение курса евро на международных рынках вечером в четверг ниже отметки $1.22. Очевидно, в пятницу можно ожидать дальнейшее укрепление доллара относительно рубля.

Долговой рынок. Активность на рынке ОФЗ в четверг резко выросла на фоне разнонаправленного изменения цен. Оборот вторичных торгов по госбумагам составил более 12,58 млрд. рублей, при этом в долгосрочном секторе ОФЗ-АД повышение цен составило в среднем в пределах 0,06-0,2 п.п.. В тоже время по трем более краткосрочным выпускам ОФЗ (27019, 27020 и 28005) с погашением в 2007-2009 гг. снижение цен составило в пределах 0,5-0,9 п.п., на долю которых пришлось 86% от суммарного оборота. Министерство финансов РФ 15 июня проведет аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ-АД серии 46018 объемом 8 млрд. рублей по номиналу. ОФЗ-АД 46018 погашаются поэтапно: 27 ноября 2019 года, 25 ноября 2020 года и 24 ноября 2021 года соответственно в размере 30%, 30% и 40% от номинальной стоимости. Ставка купона по облигациям поступательно снижается - с 9,5% в 2005 году до 6,5% в 2021 году. На данный момент объем ОФЗ-АД 46018 в обращении составляет 10 млрд. рублей по номиналу.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 356,4 млн. руб. (в РПС - около 2,61 млрд. рублей) на фоне снижения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 72%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по московским облигациям: Москва-29 (96,97 млн. руб., -0,03 п.п.), Москва-39 (37,16 млн. руб., -0,03 п.п.), Москва-31 (36,1 млн. руб., -0,12 п.п.). Кроме того, около 28,5 млн. руб. составил оборот по облигациям Московской области-5 (в РПС более 700 млн. руб.) при снижении цены на 0,3 п.п. Среди подорожавших бумаг высокая активность наблюдалась в облигациях ХМАО-5 (22,3 млн. руб. (в РПС более 55 млн.), +1,98 п.п.), Новосиб.области-2 (22,4 млн. руб., +0,13 п.п.).

На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 507,64 млн. руб. (в РПС - более 4,186 млрд. руб.) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 37% от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации Газпром-5 (40,5 млн. руб., -0,32 п.п.), Разгуляй-1 (26,3 млн., -0,09 п.п.), Газпром-4 (15,3 млн. руб. (в РПС - около 688 млн.), -0,08 п.п.). Среди подорожавших облигаций наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям ТМК-2 (около 61,3 млн. руб., +0,16 п.п.), ЦТК-4 (37,2 млн., +0,46 п.п.). Кроме того, относительно высокая активность наблюдалась в облигациях НКНХ-4 (10,7 млн. руб. (более 368,7 млн. руб. – в РПС), +1,29 п.п. к цене размещения), вторичные биржевые торги по которым начались только вчера.

Выводы и рекомендации. На рынке муниципальных облигаций резкое падение рубля привело к активизации продаж московских облигаций, на долю которых пришлось основные объемы торгов, однако снижение цен по наиболее активно торгуемым бумагам было минимальным - в пределах 0,03 - 0,1 п.п., что свидетельствует о наличии спроса со стороны ряда инвесторов. Также незначительно (0,08-0,3 п.п.) снизились цены на облигации Газпрома. Однако основной оборот (более 50%) был сосредоточен в облигациях второго эшелона, котировки которых продолжают преимущественно расти. Сохраняется повышенный спрос на первичном рынке, где проходило размещение облигаций ОМК, первый купон которых был установлен в ходе аукциона на уровне 9,2% годовых, что соответствует доходности к оферте 9,41% годовых. Кроме того, были размещены облигации Адамант-Финанс. В пятницу возможно сохранения положительной динамики цен на вторичном рынке, в первую очередь, в бумагах второго эшелона, учитывая относительно высокий уровень рублевой ликвидности и стабильность ставок МБК, а также предстоящие "длинные" выходные. Движение цен первого эшелона будет определяться негативной ситуацией на валютном рынке, где возможен дальнейший курса доллара, и некоторым снижением котировок на рынке российских еврооблигаций.