Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[10.06.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Вчера котировки рублевых выпусков продолжили слабоповышательное движение в рамках бокового тренда. Понижение рублевого курса немного поубавило желание покупать, но не у всех – отдельные инвесторы продолжили покупку больших объемов облигаций – так выпуски ОФЗ 27019 и ОФЗ 27020 покупали сразу по 500 млн руб.

10-копеечное падение рубля ощутил на себе только муниципальный сектор, где «метеочувствительный» выпуск Мос обл-5 потерял в цене за вчерашний день выигранные накануне 30 б.п. В корпоративном секторе цены 1 и 3 эшелонов остались на месте, а 2 эшелон умудрился даже немного подрасти.

Вышедший вчера на вторичный рынок НКНХ-4 сразу попал в центр внимания, торговый оборот по бумаге составил 379,402 млн руб., а размещавшийся в начале апреля выпуск вырос в цене за два месяца на 1,3%.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1171,224 (+2,354).

Валютный рынок
Евро вчера опять пробовало свои силы на уровне 1,22, но это значение так и не было пройдено, текущий курс – 1,2218. Рубль остается выше отметки 28,4, сейчас доллар стоит 28,46 руб.

Денежный рынок
Ставки МБК остаются низким, значения overnight для банков 1-го эшелона составляют 1,0%.

Уже на следующей неделе мы ожидаем роста ставок и уменьшения рублевых свободных средств. Однако, как показывает практика, подобные разрывы ликвидности не сильно сказываются на рынке рублевого долга. В последний такой период кредитные организации с неохотой расставались с рублями и старались обойтись без занятия средств под временно возросшие ставки.

В условиях падающего рубля ставки МБК будут зависеть и от того, насколько выгодными для банков будут долларовые позиции.

Торговые идеи
Компания СМАРТС объявила ставку купона в размере 10% по облигациям второй серии. Учитывая, что в обращении есть выпуск СМАРТС-3, торгующийся с доходностью 11,15% на 16 мес., мы рекомендуем заранее переложиться в выпуск с более высокой доходностью. Мы ожидаем, что к оферте будет предъявлена значительная часть займа, а освободившиеся позиции будут пополняться, в том числе и за счет выпуска СМАРТС-3.

Среди других бумаг наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: ЛСР (12,32% на 9,1 мес.), МКБ (11,99% на 10,7 мес.), Таттелеком (10,87% на 23,2 мес.), Трансмаш (9,89% на 11,9 мес).

На более коротком интервале – до полугода – мы рекомендуем к покупке на срок до оферты выпуски Иж-Авто (12,33% на 3,3 мес.).

Краткосрочная перспектива
Сегодня мы ожидаем умеренной рыночной активности и небольшого роста цен рублевых выпусков в преддверии 3-дневных выходных.

Избыточной ликвидности финансового рынка пока хватает не только для поддержки рублевых выпусков на сильных колебаниях рынка FOREX, но и для плавного, зато постоянного роста бумаг.

Хотя рынок сейчас перекуплен, сколько он способен оставаться в подобном состоянии большой вопрос. Мы рекомендуем покупать отдельные недооцененные выпуски 2-3 эшелонов, однако таковых остается все меньше, поэтому приобретение облигаций на первичных размещениях с премией становится еще более актуально.