Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[10.06.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА. С утра котировки на рынке рублевых облигаций продолжили рост, а активность участников торгов сохранялась в наиболее качественных выпусках. Однако ближе к закрытию котировки наиболее ликвидных выпусков начали снижаться. Скорее всего, участники рынка отреагировали на рост доходностей на рынке американских казначейских облигаций, а также на очередное укрепление доллара на FOREX. Вчера после выступления Главы ФРС США, доходности us-treasuries начали расти, а курс EUR/USD снизился до 1,2214. В итоге котировки на рынке рублевых облигаций продемонстрировали снижение.

По итогам торгов котировки в секторе негосударственных рублевых облигаций в среднем снизились на 0,16%. Наиболее сильное снижение наблюдалось в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций, где цены наиболее активно торговавшихся бумаг в среднем снизились на 0,14% (Московская обл. 05 (-0,32%), Москва 27 (+0,0%), Московская обл. 04 (-0,3%), Москва 37 (-0,2%). Котировки корпоративных рублевых облигаций продемонстрировали менее негативную динамику. В среднем цены наиболее активно торговавшихся облигаций снизились на 0,05% (Газпром А4 (-0,25%), Лукойл 02 (-0,16%).

Котировки на рынке государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах также снизились. Торговая активность сектора выросла. По итогам торгов биржевые обороты составили 3,7 млрд. рублей по сравнению с 1,4 млрд. днем ранее. Лидерами по торговой активности стали ОФЗ 27019 (-0,45%) и 27020 (-0,52%), на долю которых пришлось 78% совокупных дневных оборотов.

СЕГОДНЯ. Мы не ожидаем сохранения негативной динамики на рынке рублевых долговых облигаций. Высокий уровень свободной денежной ликвидности, а также предстоящие длинные выходные будут сдерживать активность продавцов.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Выступление Главы ФРС Алана Гринспена не оказало существенного влияния на рынки. Напомним, что вчера Гринспен докладывал Объединенной экономической комиссии Конгресса о текущем состоянии экономики. В своей речи Глава ФРС в очередной раз подтвердил, что экономика США сохраняет достаточно устойчивые темпы рост, что на фоне сдержанной инфляции позволяет ФРС и дальше повышать ставку умеренными темпами. Он еще раз подчеркнул, что, несмотря на то, что экономические данные последнего года демонстрируют то рост, то замедление экономической активности США, самые последние данные подтверждают мнение, о том, что слабые показатели в начале весны не указывали на серьезное замедление темпов экономического роста. Таким образом, как и ожидалось ранее, в своей речи Гринспен не сказал ничего нового. Однако стоит отметить, что последние утверждения Главы ФРС носили более мягкий характер.

Реакция рынков на последнее выступление Главы ФРС носила скорее краткосрочный характер. Котировки на рынке казначейских обязательств сначала начали снижаться, однако, к вечеру вернулись на прежние уровни. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries выросла на 1 пункт до уровня 3,95% годовых.

Также вчера в США прошел аукцион по размещению десятилетних us-treasuries на сумму $18,7 млрд. Результаты аукциона отразили большой интерес инвесторов к облигациям казначейства. Спрос на аукционе в 2,5 раз превысил предложение (2,33 на майском аукционе), что стало самым высоким показателем с сентября 2004 года. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 3,96% годовых.

EMERGING MARKETS. Котировки на рынке еврооблигаций стран с развивающимися экономиками вчера продемонстрировали снижение. По итогам торгов индекс EMBI+ снизился на 0,28%, спрэд индекса вырос на 2 пункта и составил 382 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. По итогам торгов индекс EMBI+Россия снизился на 0,37% до уровня 408,3. Спрэд индекса сохранился на уровне 169 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 110,56/110,88 процента номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 175 б.п.

СЕГОДНЯ. Рынок us-treasuries с завидным упорством противостоит последним заявлениям монетарных властей США. Несмотря на все предупреждения о том, что повышение ставки ФРС продолжится, доходности на рынке американских казначейских облигаций продолжают сохраняться на достаточно низком уровне. Попытки объяснить такое поведение рынка – основная тема последних выступлений Главы ФРС. Однако пока, по мнению Гринспена, ни одно объяснение не является полностью исчерпывающим. Похоже, что на рынке сложилась твердая уверенность, что цикл повышения учетной ставки близок к своему завершению. После недавнего заявления представителя ФРС из Далласа и слабой макростатистики по рынку труда за май рынок решил, что июньское повышение учётных ставок может оказаться последним перед длительной паузой. Похоже, что окончательно намерения ФРС станут ясны лишь в конце июня, когда состоится заседание FOMC.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр