Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[10.05.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Последний торговый день прошлой недели, который пришелся на субботу, заметно снизил активность участников рынка, что, впрочем, не помешало котировкам рублевых облигаций подрасти в преддверии трехдневных выходных.

Совокупный торговый оборот с негосударственными облигациями составил 4,9 млрд. руб. по сравнению с 13,8 млрд. днем ранее. Стоимость корпоративных облигаций выросла в среднем на 0,03%, а муниципальных – практически не изменилась.

В корпоративном секторе накануне выходных появился спрос в ликвидных облигациях второго эшелона Стройтрансгаз-01 (+0,11%) с доходностью к погашению 9,10% годовых и РуссНефть-01 (+0,15%) с доходностью 8,82% годовых.

Облигации ЮТК-04 прибавили в стоимости 0,14%, а их доходность снизилась на 7 б.п. до 9,75% годовых.

На этой неделе нет запланированных размещений новых выпусков среди эмитентов негосударственного сектора. На рынок будут больше влиять внешние факторы, такие как сегодняшнее послание В. Путина Федеральному собранию, реакция внешних долговых рынков на пресс-релиз по итогам заседания Комитета по открытым рынкам США и публикуемую макростатистику.

Торговые идеи:

На этой неделе нам по-прежнему интересны облигации ИжАвто-01, доходность которых по итогам субботних торгов снизилась до 11,55% годовых к марту 2007 года. Напомним, что отношения «группы СОК», контролирующей «Иж-Авто» с АвтоВАЗом начинают входить в новую фазу. В начале апреля руководство «АвтоВАЗа» посетило «ИжАвто», а на этой неделе стало известно, что «АвтоВАЗ» изучает возможность переноса производства «классики» на «ИжАвто». Мы предполагаем, что сотрудничество двух предприятий будет взаимовыгодным, и возможно позитивно скажется на финансовых показателях «ИжАвто».

Среди рекомендуемых нами бумаг остаются облигации «ЮТК» 3-й и 4-й серии с доходностью 9,38% - 9,75% соответственно.

Мы также рекомендуем к покупке облигации НГК ИТЕРА-01 (9,15%) с целевым уровнем 8,5% годовых в связи с ростом рентабельности бизнеса компании. (см. ежедневный обзор от 04.05.2006 г.)

Поддержка президентом России идеи создания единого перевозчика на базе «KrasAir» должна усилить переговорную силу компании в споре с Росимуществом о выпуске облигаций «ЭйрЮнион». Доходность этих облигаций к 1,5 годовой оферте по цене 99,8 процентов от номинала составляет 13,3% годовых. До 15 мая бумаги будут заблокированы на период выплаты купона.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Слабые данные по рынку труда в США сделали свое дело – слегка охладили рост доходностей базовых активов. Однако, на наш взгляд, до нового скачка доходностей осталось совсем недолго.

Сегодня состоится заседание Комитета по открытым рынкам США (FOMС). Ожидается, что учетная ставка ФРС США будет повышена на 25 б.п. до 5,0% годовых. Инвесторы же будут на новом или старом тексте пресс-релиза какой политики будет придерживаться ФРС в ближайшее время. На наш взгляд, в последнее время появилось довольно много неприятных сигналов, свидетельствующих об ускорении инфляции в США. Возможно, члены Комитета обратят на это внимание рынка и, таким образом, дадут понять, что сегодняшнее повышение ставки явно не последнее. В случае, если текст пресс-релиза будет написан в более умеренных тонах, рынок воспримет это как сигнал для приостановки цикла повышения учетной ставки и повод для покупки подешевших облигаций Казначейства США и новой волны продаж доллара США на фоне ожиданий повышения ставок в Европе и Японии.

Сегодня кривая доходности сместилась вверх на 2-4 б.п. по сравнению с уровнем пятницы. В настоящее время кривая выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 4,97% годовых (+4 б.п. к пятнице), 5-летних – 5,02% (+ 4 б.п.). Доходности 10-летних также прибавили 4 б.п. и сегодня с утра находятся на уровне 5,14% (+4 б.п.). Доходности индикативных 30-летних облигаций пока выросли на 2 б.п. и составляют сегодня 5,21% годовых (+2 б.п.).

На этой неделе также состоится несколько важных событий, которые нужно учитывать при инвестициях в долговые инструменты внешних долговых рынков. Во вторник, 9 мая и четверг 11 мая Казначейство США проведет аукционы по размещению $21 млрд. 3-х летних облигаций и $13 млрд. 10-летних облигаций.

Среди публикаций экономических данных важное значение для долговых рынок имеют сегодняшние цифры по бюджету США, данные по розничным продажам, отражающие динамику потребительского спроса и торговый баланс, который будет опубликован в пятницу.

Российские еврооблигации. Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня с утра находятся на уровне 107,6/107,7 процентов от номинала, а их спрэд к 10-летним us-treasuries составляет около 102 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ИжАвто

Интегра Финанс

ЮТК

Контакт-центр