СКОРО

В среду Минфин проведет аукцион по размещению 9-летних ОФЗ. Согласно предварительному графику аукционов, Минфин предложит ОФЗ 26205 на сумму 35.8 млрд руб. Доходность выпуска на закрытие вчера составила 7.94% годовых (+4 б.п. к уровню пятницы).

Банк России с 17 апреля вносит изменения в систему инструментов денежно-кредитной политики. ЦБ намерен отказаться от безусловного проведения аукционов прямого РЕПО сроком на 1 неделю и, начиная с 17 апреля, еженедельно по вторникам будет проводить операции на аукционной основе на срок 1 неделя только в одном направлении: либо по предоставлению денежных средств (аукцион прямого РЕПО и ломбардный кредитный аукцион), либо по абсорбированию ликвидности (депозитный аукцион).

На прошедшей неделе ЦБ предоставил банкам средства объемом 306 млрд руб. в рамках аукционного РЕПО сроком на 1 неделю.

Мы полагаем, что с учетом низкой ликвидности в банковской системе до конца месяца ЦБ будет проводить только аукционы по предоставлению ликвидности, тем самым нововведение не приведет к существенному изменению политики ЦБ.

СЕГОДНЯ

Минфин отберет банки для размещения до 10 млрд руб. на 5-недельные депозиты. Минимальная ставка установлена в размере 5.9% годовых. Средства размещаются на срок до 16 мая.

ВЧЕРА

Новые размещения

Связь-банк планирует разместить облигации 4-й серии объемом 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона облигаций установлен в диапазоне 8.75–9% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 8.94–9.2% годовых. Н наш взгляд, ориентир привлекателен только по верхней границе диапазона. Банк в начале февраля уже проводил премаркетинг этого выпуска облигаций, однако отложил размещение. Тогда ориентир по купону был установлен в диапазоне 9–9.25% годовых.

Санкт-Петербург Телеком (дочка Tele2) проведет 12–13 апреля book building бондов 7-й серии на 6 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона 10-летних облигаций установлен в диапазоне 9.25–9.5% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 9.46–9.73% годовых. Это предполагает существенную премию от 25 до 53 б.п. к кривой Tele 2, поэтому держателям выпусков Теле 2 серий 1–3 будет выгодно переложиться в новый выпуск.

Ленэнерго (рейтинг Ва2 от Moody’s) 18–20 апреля будет собирать заявки на бонды на 3 млрд руб. Ориентир ставки купона установлен в диапазоне 9–9.5% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 9.2–9.73% годовых. На текущий момент выпуски Мосэнерго торгуются со спредом 170 б.п. к ОФЗ, а несколько более слабый кредитный профиль Ленэнерго предполагает дополнительную премию к спредам Мосэнерго в размере около 50 б.п. В результате получаем, что выпуск интересен по середине заявленного диапазона.