КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня подрос на 2 коп. до 25,97 руб. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара снизится вследствие падения американской валюты против евро на FOREX. Мы ждем, что сегодня ставки MIACR (overnight) снизятся, ориентировочно до 3-3,25%.

Еврооблигации. Котировки российских тридцатилетних евробондов снизились до 113,31% от номинала (-0,13 п.п.). Мы не исключаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 потеряет в цене еще порядка 0,05-0,15 п.п. за счет расширения суверенного спрэда.

Рублевые облигации. Корпоративные и региональные долги завершили день разнонаправленно со смещением котировок вниз. Мы полагаем, что существенную поддержку сегодня окажут внутренние факторы: снижение ставок МБК, а также укрепление курса национальной валюты и не ждем существенной просадки цен.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс доллара на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашнего дня подрос на 2 коп. до 25,97 руб. Активность была выше средней. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России составил, по нашим оценкам, чуть более $1 млрд. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара снизится вследствие падения американской валюты против евро на FOREX.

На мировом валютном рынке евро вырос против доллара до отметки 1,3417 (+0,7 цента). Новостной фон был бедным. Инвесторы фиксировали длинные позиции по долларам в преддверии заседания ЕЦБ на этой неделе. Мы считаем, что европейская валюта локально перекуплена против доллара и ждем коррекции в ближайшее время глубиной в 1-1,5 цента.

Денежный рынок. Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах перевалила за триллион (!) - 1 011,5 млрд. руб. (+45 млрд. руб.). Сальдо операций с банковским сектором на утро 10.04.2007 составило 34,7 млрд. руб. Средние ставки на денежном рынке вчера находились на уровне 3-3,5%. Мы ждем, что сегодня ставки MIACR (overnight) снизятся, ориентировочно до 3-3,25%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. На рынке US Treasuries день прошел почти без изменений. Доходность UST10 составила 4,74% (-1 б.п.). Инвесторы ждут итогов публикации стенограммы заседания ФРС на этой неделе, а также публикации мартовских данных PPI в США. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок UST10.

Российские еврооблигации. Котировки российских тридцатилетних евробондов снизились до 113,31% от номинала (-0,13 п.п.). Спред доходности между Rus30 и UST10 подрос, но все еще остается узким – 93 б.п. (+2,5 б.п.). Мы не исключаем, что по итогам сегодняшнего дня Rus30 потеряет в цене еще порядка 0,05-0,15 п.п. за счет расширения суверенного спрэда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. Цены на рынке государственных облигаций в понедельник снизились. Утром, пока котировки Rus30 были стабильны, ощущалась устойчивость и на рынке государственных долгов, но, как только российские евробонды начали падать, участились продажи и в сегменте облигаций федерального займа. Фактор растущей ликвидности не смог остановить тенденцию роста доходности.

Мы полагаем, что если российские евробонды продолжат снижение, цены в длинном сегменте ОФЗ также скорректируются. Рост уровня банковской ликвидности и снижение ставок МБК, на наш взгляд, может оказать позитивное влияние лишь на короткий сегмент ОФЗ.

В то же время мы продолжаем сохранять оптимизм в отношении государственных облигаций в долгосрочной перспективе, и рекомендуем рассмотреть возможность стратегических покупок в период просадки цен.

Корпоративные облигации. Корпоративные и региональные долги завершили день разнонаправленно со смещением котировок вниз. Сегодня у нас нет существенных опасений по поводу сильной просадки цен негосударственных облигаций. Корпоративные облигации в меньшей степени зависимы от изменения ставок на внешних рынках, нежели государственные долги. Мы полагаем, что существенную поддержку сегодня окажут внутренние факторы: снижение ставок МБК, а также укрепление курса национальной валюты.