Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[10.03.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Данные по торговому балансу США вышли просто ужасными: дефицит вырос до 68,5 млрд. долл., причем рост прошел по всем самым критичным для США регионам: на 1,6 млрд. долл. вырос дефицит с Китаем, почти на 1 млрд. ухудшились условии торговли с Канадой и странами ОПЕК.

• Все указывало на необходимость снижения доллара, однако после выхода данных американская валюта практически не шелохнулась, а через полчаса после выхода данных начала слабо укрепляться ко всем основным валютам: евродоллар вырос с 1,1950 до 1,1890, йена снизилась с 117,08 до 118,4, фунт с 1,7370 до 1,7340, франк с 1,3060 до 1,3138.

• Непонятные движения могут быть объяснены следующим:
- Снижение объемов торгов перед пятничными данными по рынку труда в США, когда основные спекулянты решили не паниковать по поводу торгового баланса. Это связано с тем, что уверенность игроков в продолжении процесса роста ставок в США крепнет, поэтому игроки верят в среднесрочное укрепление доллара, поскольку игра на разнице ставок продолжится.
- Данные по пром. производству в Германии вышли крайне негативными: вместо роста на 1,1%, который ожидался рынком, получилось снижение на 0,1%, что очень негативно для ЕВРО.
- Вчера также продолжилась техническая коррекция на рынке UST после того, как они рухнули 7 марта. Судя по тому, что гособлигации США растут при усилении ожиданий роста ставок, коррекция может быть частично поддержана покупками азиатских ЦБ. Это также поддержало доллар.
- Вчера в очередной раз выступил премьер-министр Японии Танигаки, который сказал, что политика BoJ остается стимулирующей даже после заявления о том, что период ультрасвободной политики завершен, Это вызвало всплеск продаж йены против доллара и ЕВРО.

• Сегодня выходят главные данные месяца по количеству новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе США в феврале. Ожидается создание 210 тыс. новых рабочих мест , а уровень безработицы на отметке 4,7%.

• Движении евродоллара будут во многом определяться тем, сумеет ли пара пробить сильный уровень поддержки 1,1870, на котором проходит нижняя граница среднесрочного восходящего канала по паре евродоллару, если данные выйдут позитивными. Если же пройдет негатив и пойдет движение вверх, то там пару поджидает пучок скользящих средних на уровне 1,1940-1,1967, а также верхняя граница долгосрочного падающего канала на уровне 1,2040. Если все пройдет а рамках ожиданий, то евродоллар будет метаться между 1,1870 и 1,2050.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Следуя тенденциям на форексе, доллар укреплялся и на внутреннем рынке. Спрос на американскую валюту оказался достаточно большим, объемы биржевых торгов выросли. ЦБ принимал активное участие в торгах в первой половине дня и своими покупками не дал рублю укрепиться. Ликвидность на денежном рынке сохраняется на высоком уровне, отношение остатков на счетах банков превышает 3,2%, что является высоким уровнем и позволяет ставкам по МБК не увеличиваться выше 1%. В ближайшие дни курсовые колебания будут определяться тенденциями на международном рынке, поэтому высока вероятность сохранения диапазона 27,9-28,1

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Снижение рынка вчера продолжилось, однако было достаточно слабым. Из 12 торговавшихся выпусков лишь 3 выросли в цене, а ценовое падение по снижавшимся выпускам в основном прошло в пределах 0,07-0,1%. Объем торгов ОФЗ был очень небольшим. Как и ожидалось, частичным позитивом для рынка стала повышательная коррекция на мировых рынках. Объем ликвидности высок, однако увеличивать портфели госбумаг ни у кого настроения по-прежнему нет, т.к. расширившиеся спрэды этих бумаг с облигациями и Москвы и 1 эшелона не оставляют шанса для госбумаг. Мы ожидаем, что в дальнейшем рынок сохранит свою зависимость от международных рынков: если рост доходности там продолжится, то рынок продолжит слабый дрейф вниз. Многое будет зависеть от макроэкономических данных по США, которые выходят сегодня вечером.
Доходности к погашению:
в 2006-2007-0,76-5,85%, в 2008-2010-5,18-6,52%, 2011-2036–6,42-7,65%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

также, как и ожидалось, несколько ослабил темпы падения: из бумаг Москвы исчезли объемы, а в 1 эшелоне торги сосредоточились вокруг бумаг ФСК и Московской области. При этом по всем выпускам столицы и области нисходящее движение продолжилось, а в первом эшелоне вял о продавали ФСК и вяло покупали РЖД. Торги во 2 и 3 эшелоне находились на минимальных уровнях, а цены на большинство бумаг невнятно колебались около достигнутых уровней. Складывается ощущение, что большинство игроков не знает, что сейчас делать. С одной стороны, вроде бы рублей пока достаточно и их нужно куда-то вкладывать, многие уже и так сократили портфели и вышли из бумаг, деньги стоят дешево ( МБК на уровне 1%), до снижения ликвидности из-за налоговых выплат еще целая неделя. С другой стороны, страхи роста ставок на внешних рынках и оттока капитала из развивающегося сегмента пока еще велики. Поэтому мы ожидаем, что внимание к внешней конъюнктуре сохраниться на повышенном уровне в ближайшее время. Если сегодня мы получим хорошие данные по США, то это может спровоцировать очередной виток роста доходности на всех рынках, поэтому рублевые бумаги Москвы, Московской области и 1 эшелон по-прежнему несут в себе значительные риски ценового снижения. «Пересидеть» ситуацию стоит в коротких выпусках эмитентов металлургической отрасли и потребительского рынка. Покупать телекомы, особенно длинные, сейчас пока не стоит, т.к. они также подвержены негативной внешней конъюнктуре, а также могут снижаться на фоне ожидаемого размещения УРСИ. Сегодня ожидается 2 размещения на первичном рынке: Куйбышевазотинвест (ожидаемая доходность 9,6-9,8%), и Талосто (ожидаемая доходность 10,4-10,8%) на общую сумму 3 млрд. руб. Размещения помешают возможной игре на повышение в первой половине дня, однако мы ожидаем, что объемы торгов возрастут за счет роста спроса со стороны банков, которые будут пристраивать на выходные лишние рубли.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: