Очередное повышение ставок ЦБ РФ

Сегодня совет директоров Банка России принял решение о повышении процентных ставок по кредитным и депозитным операциям и сделкам прямого РЕПО, проводимым Банком России.

С 10 февраля 2009 года установлены следующие процентные ставки:

по ломбардным кредитам Банка России на срок:

- 1 календарный день – в размере 12% годовых (прежнее значение 11 % годовых);
- 7 календарных дней – в размере 12% годовых (прежнее значение 11 % годовых);
- 30 календарных дней – в размере 12% годовых (прежнее значение 11 % годовых);

по кредитам Банка России, обеспеченным активами или поручительствами на срок:

- до 90 календарных дней – в размере 12% годовых (прежнее значение 11,25 % годовых);
- от 91 до 180 календарных дней – в размере 12,5% годовых (прежнее значение 12 % годовых);

по операциям прямого РЕПО (по фиксированным процентным ставкам):

- на срок 1 день – в размере 12% годовых (прежнее значение 11 % годовых);
- на срок 7 дней – в размере 12% годовых (прежнее значение 11 % годовых);

по депозитным операциям Банка России, проводимым по фиксированным процентным ставкам:

- на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст», «до востребования» - в размере 7,75 % годовых (прежнее значение 6,75 % годовых);
- на стандартных условиях «одна неделя», «спот – неделя» - в размере 8,25 % годовых (прежнее значение 7,25 % годовых).

Минимальные процентные ставки по операциям предоставления ликвидности, проводимым на аукционной основе:

- по операциям прямого РЕПО на срок 1 день – в размере 10% годовых (прежнее значение 9 % годовых);
- по операциям прямого РЕПО на срок 7 дней – в размере 10,5% годовых (прежнее значение 9,5 % годовых);
- по ломбардным кредитам на срок 14 календарных дней – в размере 10,5% годовых (прежнее значение 9,5 % годовых);
- по ломбардным кредитам на срок 3 месяца – в размере 11,5% годовых (прежнее значение 10,5 % годовых);
- по операциям прямого РЕПО на срок 90 дней – в размере 11,5% годовых (прежнее значение 10,5 % годовых);
- по ломбардным кредитам на срок 6 месяцев – в размере 12,25% годовых (прежнее значение 11,25 % годовых);
- по операциям прямого РЕПО на срок 6 месяцев – в размере 12,25% годовых (прежнее значение 11,25 % годовых);
- по ломбардным кредитам на срок 12 месяцев – в размере 12,75% годовых (прежнее значение 11,75 % годовых);
- по операциям прямого РЕПО на срок 12 месяцев – в размере 12,75% годовых (прежнее значение 11,25 % годовых).

Это уже второе повышение ставок за месяц. По большому счету в этом нет ничего удивительного. Цели регулятора все те же – сдерживание инфляции и обеспечение стабильного курса национальной валюты. При этом стоит отметить, что достижение второй цели ЦБ РФ намерен осуществить с минимальным расходованием золотовалютных резервов. Таким образом, за счет усложнения доступа банкам к краткосрочному рефинансированию Банк России «сужает» возможности кредитных организаций в игре на валютном рынке против рубля. Но и здесь ЦБ РФ нужно проявлять осторожность, дабы не ввести банковскую систему в состояние очередного кризиса ликвидности. Стоит отметить, что в рамках повышенных кредитных ставок проблемы начинают ощущать не только банки, но и предприятия реального сектора, а в период кризиса это может в значительной степени замедлить «выздоровление» экономики страны.

Чем грозит повышение ставок ЦБ РФ внутреннему долговому рынку?

В первую очередь ростом доходности на повышение ставок Банка России могут отреагировать гособлигации. Отмечу, что одним из ориентиров для ОФЗ является ставка прямого РЕПО, а она, в свою очередь, с завтрашнего дня будет выше на 1 п.п.

Столь пессимистичные ожидания подтверждает динамика котировок госбумаг прошлой недели. Несмотря на то, что курс национальной валюты на минувшей неделе в целом стабилизировался. Ставки МБК по сравнению с началом недели с 12 – 15 % годовых снизились ниже 10 % годовых в конце недели. По рынку прослеживался рост доходности ОФЗ. Главная причина такой динамики федеральных заимствований, на мой взгляд, как раз кроется в нынешней денежно-кредитной политике ЦБ РФ.