Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.02.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем… возвращение денежного рынка к минимальным ставкам overnight, а также ожидания скорого укрепления рубля вызвали рост привлекательности рублевых активов, что в свою очередь сказалось и на ценах рублевых облигаций. Однако мы продолжаем считать, что своих собственных сил для формирования восходящего тренда у рынка уже недостаточно, а доходности рублевых облигаций в ближайшие дни ограничатся колебаниями внутри диапазона уровней декабря 2005 г. – января 2006 г. Качественный корпоративный сегмент вчера показал ценовой рост на уровне 10-15 б.п., который сопровождался выросшими торговыми оборотами. Позитивная рыночная конъюнктура помогла вчера довольно успешно разместиться двум новым эмитентам, переподписка на аукционах составила порядка 70%.

Обороты госсектора прошедшим днем оставались невысокими, несмотря на ощутимый рост котировок на длинном конце кривой ОФЗ. Спрэд выпуска ОФЗ 46018 к России'30 находится в районе своего исторического минимума и сейчас составляет 106 б.п.

Рынок еврооблигаций. Больший объем спроса на аукционе по размещению 30-летнего выпуска Treasuries, первого аукциона по 30-летним бондам, начиная с 2000г. вызвал на рынке Treasuries лишь небольшое снижение доходности в UST30, сходившего с уровня 4,68% до значения в 4,64%. Однако сегодня дальний конец кривой Treasuries ушел вниз по доходности, а спред бумаги UST2 к UST30 стал отрицательным и сейчас составляет -14 б.п.

Денежный рынок. Объем, заключенный в среду на валютной секции ММВБ, превысил 8 млрд долл. Часть рублевой ликвидности, появившейся в системе, продолжает поступать на фондовый рынок, сохраняя краткосрочные ставки у значений абсолютных максимумов. Следующий сложный с точки зрения ликвидности период придется на 15-20 февраля.

Торговые идеи

Покупать: ТМК-1 (цель – 101,75%), СалаватСтекло (цель – 104,2%), ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), МИГ (10,75% на 16,4 мес.), Хайленд Голд (цель – 101%).

Держать ПИТ-2 (цель – 104,2%), ЮТК-1(10,77% на 8 мес.), Трансмаш (цель – 101,8%).

Фиксировать выпуск Красный Восток по достижении нашей цели по цене – 103-103,1%.

В ближайшие дни. По сравнению с локальными ценовыми топами января этого года, рынок имеет запас хода по цене в максимум 30-40 б.п. по длинным корпоративным выпускам, например РЖД-6 и РЖД-7. По достижении этих уровней мы ожидаем небольшой консолидации на рынке и поэтому рекомендуем инвесторам сосредоточиться в более коротких бумагах с высокой ткущей доходностью. Эта неделя прекрасно подходит для фиксации длинных бумаг накануне больших объемов размещений будущей неделе и периода дорогого РЕПО 15-20х чисел месяца.