Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Банк Спурт: Ежедневный обзор рынка облигаций
Еврооблигации. Российские евробонды немного подросли, реагируя на позитивную динамику цен на рынке базовых активов. Rus30 по бидам подросла на 1/8 процентного пункта и достигла уровня 111,625%. Сегодня наш взгляд на рынок оптимистичный. Рублевые облигации. Цены на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций завершили день разнонаправлено. Смешанная динамика «базовых» факторов: российских еврооблигаций и уровня банковской ликвидности не давала возможности игрокам определиться с трендом. Сегодня мы склонны положительно оценивать перспективы рынка рублевых долгов. Акции. Российские акции вчера уверенно выросли на фоне некоторого улучшения обстановки на мировых рынках и притока ликвидности в банковскую систему. Индекс РТС прибавил в весе 2,34% и завершил дневные торги вблизи исторических максимумов – на отметке 1366 пунктов. Сегодня рынок может снова вырасти. ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ Валютный рынок. На внутреннем валютном рынке курс доллара на торгах ТОМ чуть снизился до 28,25 (- 1 коп.). Объем торгов на ТОМ составил $1,87 млрд., TOD - $0,8 млрд. Курс евро расчетами ТОМ на внутреннем рынке – 33,85 руб., без изменений. Оборот на торгах европейской валютой ТОМ был равен €3,8 млн., ТОD – €6,3 млн. Оборот по операциям SWAP с американской валютой – $2,86 млрд. Вчера на внутреннем валютном рынке распродавали остатки американской валюты. На этот раз, похоже, старались спекулянты, которые решили сыграть на позавчерашних слухах о возможном укреплении курса рубля. Кредитные организации за два дня продали ЦБ около $7-8 млрд - практически месячную норму чистого притока валюты на российские рынки. Банковская система вновь столкнулась с дефицитом долларовой ликвидности, как это было в начале января. Объем операций SWAP увеличился до $2,9 млрд., стоимость их возросла. Теперь потребуется несколько недель, чтобы поступление долларов по счетам торгового баланса восполнил этот дефицит. Сегодня торги на валютном рынке будут проходить спокойнее, чем вчера. Банки обеспечили себя рублевой ликвидностью до конца месяца. Объем интервенций Банка России, вероятно, будет небольшим. Курс доллара мы ждем в интервале 28,20 - 28,25 руб. В четверг на пресс-конференции в Москве выступал министр финансов А. Кудрин. Он выразил озабоченность ослаблением финансовой политики и укреплением эффективного курса рубля на 10,7% за 2005 год. Министр также был недоволен повышением цены отсечения для формирования стабфонда с 20 до 27 $/b, что добавило в экономику 350 млрд. руб. А. Кудрин сообщил также, что правительство и Банк России, возможно, еще до конца года отменят ограничения по капитальным операциям. Курс евро на FOREX почти не изменился против доллара в преддверии данных по торговому балансу и дефициту бюджета США. От покупок евро игроков удержали отличные результаты по аукциону 30-летних UST и высокий спрос со стороны нерезидентов на эти бумаги. Сегодня днем ситуация вряд ли изменится, курс евро будет находиться против доллара на уровне 1,1985. Новости по торговому балансу из-за растущих цен натоварных рынках, возможно, выйдут хуже ожиданий, что приведет к движению курса европейской валюты ближе к отметке 1,21. Однако на настоящий момент ситуация на рынке остается крайне неопределенной, и в краткосрочной перспективе выход из текущей консолидации возможен как в ту, так и в иную сторону. Денежный рынок. По итогам вчерашнего дня уровень банковской ликвидности вырос на 146,7 млрд. руб. до 494,8 млрд. руб. Сегодня на утро сложилось положительное сальдо операций с банковским сектором в размере 31,4 млрд. руб. Вчера состоялся аукцион ОБР-3. Было удовлетворено заявок на общую сумму 10,3 млрд. руб. В результате продаж долларов и интервенций Банка России за последние два дня уровень банковской ликвидности увеличился почти на 150 млрд. руб. И вероятно, по итогам сегодняшнего дня увеличится еще на 30 млрд. рублей. Таким образом, общая сумма остатков на корсчетах и депозитах по итогам сегодняшнего дня достигнет 520 млрд. рублей. Мы верим, что эти деньги останутся с нами до начала периода налоговых выплат, и ставки МБК будут очень низкими. Что же будет в дальнейшем – не совсем ясно. Текущего запаса ликвидности достаточно для свободного прохождения обычного периода налоговых платежей, однако в январе суммы ушедшие в бюджет в счет уплаты НДС, НДПИ и акцизов приблизительно в полтора раза превышали обычный объем. В результате январский бюджет был исполнен с профицитом в 218 млрд. рублей. Если история повторится и в феврале, то вчерашних и позавчерашних продаж валюты хватит только для прохождения платежей по НДС, НДПИ и акцизам. К моменту же уплаты налога на прибыль вновь возникнет дефицит ликвидности. Единственное, что можно сделать в данной ситуации – ждать дальнейшего ее развития. В любом случае, до 28 числа ликвидности ничто не угрожает, если не будет форс-мажора, конечно. Ведь зачем-то же кто-то завел эти деньги в банковскую систему. Кто и зачем – по-прежнему остается открытым вопросом, и это на данный момент – главный фактор риска. ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Казначейские облигации. Долгосрочные ставки на рынке Treasuries по итогам вчерашних торгов снизились после успешного аукциона по размещению тридцатилетних бондов. Доходность размещенной накануне десятилетней ноты снизилась на 2 б.п. до 4,53%. Хитом дня стал новый тридцатилетний бонд, впервые размещенный после пятилетнего перерыва. Беспокойство инвесторов оказалось совершенно напрасным. Накануне аукциона доходность тридцатилетнего бонда выпущенного пять лет назад, стояла около 4,67%. Новый бонд был размещен под ставку 4,54%. На момент аукциона эта ставка было даже ниже, чем доходность десятилетней ноты, размещенной в среду. Спрос на аукционе был средним и превысил предложение лишь в 2,05 раза, но клиенты первичных дилеров (преимущественно иностранные ЦБ) забрали 64,8% выпуска, и это при том, что центральные банки обычно крайне неохотно идут в длинные долги. Как и в случае с аукционом по размещению десятилетней ноты, после выхода на торги новой бумаги Generic index UST30 сместился на 9 б.п. вниз, и до закрытия торгов новый бонд торговался по доходности около 4,50%. В ближайшее время важных новостей не предвидится, поэтому доходности либо продолжат консолидироваться в текущем диапазоне (4,52-4,58% по UST10), либо будут снижаться за счет дальнейшего углубления инверсии кривой. Российские еврооблигации. Российские евробонды немного подросли, реагируя на позитивную динамику цен на рынке базовых активов. Rus30 по бидам подросла на 1/8 процентного пункта и достигла уровня 111,625%. Спрэд Rus30-UST10 расширился до 115 базисных пунктов, так как игроки сегмента Emerging debt не успели сориентироваться в происходящем на американском рынке до закрытия нью-йоркской сессии. Сегодня наш взгляд на рынок оптимистичный. Во-первых, Treasuries опять пытаются настроиться на позитивный лад, во-вторых, суверенные спрэды могут сократиться, ведь очередной мощный источник неопределенности остался позади. РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ Государственные облигации. На рынке госдолга, день был завершен небольшим ростом котировок по всему спектру торговавшихся бумаг. Объем торгов с учетом аукциона ОБР-3 (10 274 млн. руб.) составил 10 762 млн. руб. Сумма средств в торговой системе – 4 569,5 млн. руб. Выступление А. Кудрина позитивно отразилось на ценах гособлигаций. В 2006 г. правительство планирует либерализовать движения капитала. Это, прежде всего, позитивно скажется на рынке госдолга, который в силу высоких резервных требований (15% от суммы вложений) пока мало недоступен для большинства иностранных инвесторов. Мы предполагаем, что цены на рынке госдолга сегодня вырастут вследствие позитивной динамики российских еврооблигаций и роста уровня банковской ликвидности. Сегодня Минфин проведет размещение ОФЗ 46011 на 10 млрд. руб. Выпуск до 2013 г. не предусматривает уплату купонного дохода, поэтому, скорее всего, не будет популярен среди инвесторов. Корпоративные и региональные долги. Цены на рынке корпоративных и субфедеральных облигаций завершили день разнонаправлено. Смешанная динамика «базовых» факторов: российских еврооблигаций и уровня банковской ликвидности не давала возможности игрокам определиться с трендом. Объем торгов с учетом РПС составил 12 млрд. руб. Лидером по обороту стали облигации ВлгТлкВТ-2 (-0,27 п.п., оборот 72,3 млн. руб., доходность 8,26%) и МГор-44 (+0,12 п.п., оборот 92 млн. руб., доходность 6,69%). Мы склонны положительно оценивать краткосрочные перспективы рынка рублевых долгов в ближайшее время на основании двух факторов. Роста цен российских еврооблигаций и уровня банковской ликвидности.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |