Rambler's Top100
 

ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций


[10.02.2005]  ИБГ НИКойл    pdf  Полная версия
Treasuries
...продолжили вчера постепенное движение вверх, преодолели в 10-летних выпусках барьер 4% и закрепились под ним в непосредственной его близости. Сейчас доходность T’15 составляет 3,99%, при этом предыдущие минимумы доходности, показанные в сентябре и октябре 2004 года, находятся на уровне 3,97%.

Россия’30
открылась близко к предыдущему закрытию котировкой 107,25, долго стояла на месте, слабо двигаясь в диапазоне 107,25-107,5, а затем на фоне фиксации прибыли переместилась немного ниже, к отметке 107, закрывшись в точке 107,15. Текущая цена на покупку России’30 составляет 107,312, доходность – 6,02 (+0,01)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 201 (+4) бп. Этот уровень спреда находится в непосредственной близости от своего исторического минимума 195 бп.

Торговля в России’28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись на уровне закрытия вторника ценой 173, быстро укрепились до 173,5 и после этого остаток дня торговались в диапазоне 173,5-174. Закрытие произошло по цене 174, к сегодняшнему утру цены еще изменились мало - Россия'28 стоит сейчас 173,937 на покупку, что соответствует доходности 6,53 (-0,01)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 182,74 (-4 бп).

Корпоративный сектор
продолжал в среду движение вверх, начатое в понедельник по следам ралли в суверенных выпусках, однако по интенсивности это движение было довольно слабым. В результате продаж держателей больших пакетов недавно размещенный выпуск ВТБ’11 переместился в цене под номинал и, соответственно, стал выглядеть на фоне остальных бумаг банка, а также выпуска Сбербанк’15 еще более привлекательно. Поэтому, тем инвесторам, которых в принципе устраивает уровень доходности бумаг такого качества, мы советуем покупать ВТБ’15.

В остальном список рекомендуемых нами корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Вымпелком’09, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07, ВТБ’15.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 177,05 (+12 бп).

Другие рынки:
Бразилия – на месте, Мексика – на месте, Турция – слабо вверх, Венесуэла – слабо вверх. Спред R’30-Mex’15 – 71 (+2) бп. Это значение находится в непосредственной близости от своего исторического минимума 64 бп. Нефть (URALS) – 38,49 (+0,07) долл/б – на месте.

Положительные факторы
, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s; перспектива досрочного погашения внешнего долга России; компрессия спреда Мексики к Treasuries.

Отрицательные факторы
: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в марте; фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод
: с нашей точки зрения, мировой рынок облигаций находится сейчас вблизи минимума доходности, поскольку очень трудно представить, что 10-летние Treasuries смогут долго находиться под уровнем 4% при наличии перспективы подъема учетной ставки, а также при том, что доходность 2-летних Treasuries составляет сейчас 3,25%.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ


  • Продавать суверенные выпуски.
  • Приобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Вымпелком’09, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07, ВТБ’15.
     
    комментарий
     


  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88


    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    30 31 1 2 3 4 5
    6 7 8 9 10 11 12
    13 14 15 16 17 18 19
    20 21 22 23 24 25 26
    27 28 29 30 1 2 3
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: