Rambler's Top100
 

»Ѕ√ Ќ» ойл: ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[10.02.2005]  »Ѕ√ Ќ» ойл    pdf  ѕолна€ верси€
Treasuries
...продолжили вчера постепенное движение вверх, преодолели в 10-летних выпусках барьер 4% и закрепились под ним в непосредственной его близости. —ейчас доходность TТ15 составл€ет 3,99%, при этом предыдущие минимумы доходности, показанные в сент€бре и окт€бре 2004 года, наход€тс€ на уровне 3,97%.

–осси€Т30
открылась близко к предыдущему закрытию котировкой 107,25, долго сто€ла на месте, слабо двига€сь в диапазоне 107,25-107,5, а затем на фоне фиксации прибыли переместилась немного ниже, к отметке 107, закрывшись в точке 107,15. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 107,312, доходность Ц 6,02 (+0,01)% годовых. —пред –осси€'30-T'15 равен 201 (+4) бп. Ётот уровень спреда находитс€ в непосредственной близости от своего исторического минимума 195 бп.

“орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации открылись на уровне закрыти€ вторника ценой 173, быстро укрепились до 173,5 и после этого остаток дн€ торговались в диапазоне 173,5-174. «акрытие произошло по цене 174, к сегодн€шнему утру цены еще изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 173,937 на покупку, что соответствует доходности 6,53 (-0,01)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 182,74 (-4 бп).

 орпоративный сектор
продолжал в среду движение вверх, начатое в понедельник по следам ралли в суверенных выпусках, однако по интенсивности это движение было довольно слабым. ¬ результате продаж держателей больших пакетов недавно размещенный выпуск ¬“ЅТ11 переместилс€ в цене под номинал и, соответственно, стал выгл€деть на фоне остальных бумаг банка, а также выпуска —бербанкТ15 еще более привлекательно. ѕоэтому, тем инвесторам, которых в принципе устраивает уровень доходности бумаг такого качества, мы советуем покупать ¬“ЅТ15.

¬ остальном список рекомендуемых нами корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, ¬ымпелкомТ09, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, ¬“ЅТ15.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 177,05 (+12 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц на месте, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц слабо вверх, ¬енесуэла Ц слабо вверх. —пред RТ30-MexТ15 Ц 71 (+2) бп. Ёто значение находитс€ в непосредственной близости от своего исторического минимума 64 бп. Ќефть (URALS) Ц 38,49 (+0,07) долл/б Ц на месте.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs; перспектива досрочного погашени€ внешнего долга –оссии; компресси€ спреда ћексики к Treasuries.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в марте; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике.

¬ывод
: с нашей точки зрени€, мировой рынок облигаций находитс€ сейчас вблизи минимума доходности, поскольку очень трудно представить, что 10-летние Treasuries смогут долго находитьс€ под уровнем 4% при наличии перспективы подъема учетной ставки, а также при том, что доходность 2-летних Treasuries составл€ет сейчас 3,25%.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»


  • ѕродавать суверенные выпуски.
  • ѕриобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, ¬ымпелкомТ09, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, ¬“ЅТ15.
     
    комментарий
     


  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88


    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    31 1 2 3 4 5 6
    7 8 9 10 11 12 13
    14 15 16 17 18 19 20
    21 22 23 24 25 26 27
    28 29 30 1 2 3 4
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: