Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[10.01.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Рынок рублевых облигаций Огромный объем средств в системе вылился в конце прошлого года в торопливое пополнение позиций выпусками корпоративного сегмента. Средний дневной оборот превышал 7 млрд руб., и всего за 4 дня предновогодних торгов сделок с корпоративными выпусками было заключено на 30 млрд руб. Для сравнения в последние 2 месяца недельный торговый оборот сектора редко превышал 15 млрд руб. Рынок федеральных и субфедеральных рублевых бумаг продемонстрировал в последнюю неделю 2005г. более заметный рост котировок, при этом значение спреда выпуска 46018 к Росии'30 почти не изменилось (128 б.п.). Ралли госсектора происходило параллельно со снижением долгосрочных процентных ставок на рынке еврооблигаций. В данный момент индикативные 10-летние UST торгуются в районе 4,375%, доходность индекса 6-месячных нот составляет 4,39%. Такая ситуация обеспечивает поддержку долгосрочному участку кривой доходности рублевых инструментов.

Денежный рынок Прошлогоднее пророчество касательно более высоких уровней процентных ставок на рынке МБК, похоже, сбывается. Несмотря на максимально высокий уровень остатков на корсчетах – более 500 млрд руб. – активность в сделках РЕПО высока, а ставки overnight не сокращаются до значений менее 3-4%.

Торговые идеи Покупать: Пятерочка (8,92% на 53 мес.), Салават-2 (8,54% на 47,3 мес.), Адамант (11,87 на 30 мес.). Держать: Нутритек (10,08% на 5,5 мес.), Трансмаш.

В ближайшие дни Календарь первичных размещений на начало года пока пуст, а свободных средств в системе очень много, исходя из чего, мы ожидаем сохранения спроса на выпуски 1-2 эшелонов, а также продолжения роста котировок на дальнем конце кривой ОФЗ.

Среднесрочная перспектива Равновесие на рынке US Treasuries создает предпосылки для сокращения спреда рынка российских еврооблигаций и в свою очередь сужения спреда рынка рублевого долга к рынку еврооблигаций. Поскольку пока значения этих спредов (110 и 128 б.п. соответственно) остаются выше своих абсолютных минимумов, то у рынка российских долговых инструментов сохраняется небольшой апсайд, который и будет реализовываться участниками в ближайшие дни.