Ситуация на рынках

Российские евробонды завершили день ростом на фоне обновления нефтью месячных максимумов. В суверенных выпусках рост был умеренным и не превысил 0,1-0,15%. Евробонды корпоративного сектора в среднем прибавили около 0,3%.

Американские индексы завершили вчерашний день увеличением индексов. S&P500 повысился на 1,17%, Dow Jones поднялся на 0,84%. Бразильский индекс Bovespa понизился на 0,29%.

Европейские индексы завершили вчерашний день ростом. FUTSEE 100 прибавил 1,03%, DAX вырос на 0,55%, французский CAC 40 увеличился на 1,28%.

По итогам торгов 8 ноября контракт на Light Sweet прибавил 1,34%; Brent повысился на 0,38%. Сегодня контракт на Light Sweet торгуется на уровне $97,10 (+0,31%); фьючерс на нефть марки Brent стоит $115,56 (+0,49%). Спред между Brent и Light Sweet сузился до $18,46.

Драгоценные металлы показывают смешанную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1789,5. Серебро подорожало до $34,9825. Соотношение стоимости золота и серебра чуть снизилось до 51,15.

Ключевая статистика на сегодня:

Торговый баланс Англии (13:30);

Речь председателя ФРС г-на Бернанке (18:30);

Товарные запасы на складах оптовой торговли (MoM) в США (19:00);

Запасы нефтепродуктов в США (19:30).

Новости и статистика

Белоруссия

По данным Нацбанка Белоруссии отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами за первые 9 месяцев текущего года сократилось на 56,5% относительно аналогичного периода предыдущего года. По итогам сентября оно составило $1,9 млрд. против $4,36 млрд. годом ранее. Сокращение произошло за счет опережающего роста экспорта по сравнению с увеличением импорта. Так, с января по сентябрь экспорт увеличился на 59,9% до $33,5 млрд. Импорт за этот же период вырос на 39,8% до $35,4 млрд.

Отметим, что сальдо внешней торговли услугами с января по сентябрь осталось положительным, как и в прошлом году, и выросло на 27,5% до $1,6 млрд.

В целом, подобная динамика выглядит позитивно. Вместе с остальными мероприятиями, в частности приватизацией гос. собственности и либерализацией валютного курса белорусского рубля, она позволяет рассчитывать на стабильную ситуацию в государственных финансах Белоруссии в ближайшее время.

Великобритания

Промышленное производство Великобритании в сентябре 2011 упало на 0,7% в сравнении с сентябрем 2010 года, ожидалось снижение на 0,8%. Объем добычи полезных ископаемых снизился на 14,7% в годовом выражении, производственный же сектор вырос на 2,0%. Уровень промышленного производства к августу не изменился. Аналитики ожидают, однако, ослабление производственного сектора в четвертом квартале.

Китай

Индекс потребительских цен в Китае в октябре составил 5,5% по сравнению с октябрем 2010 года. В сентябре инфляция была на уровне 6,1%, и большинство экономистов полагает, что снижение уровня инфляции может поспособствовать смягчению жесткой бюджетной и монетарной политики финансовых властей Китая. HSBC Holdings Plc сегодня сообщила, что “целевое смягчение” может включать меры по поддержке малого бизнеса, а также инвестиции в жилищное строительство и развитие инфраструктуры.

Промышленное производство в годовом сравнении в октябре выросло на 13,2%, слабее прогноза в 13,4%. Октябрьское значение является минимальным за год. В сентябре рост составлял 13,8%.

Розничные продажи к октябрю прошлого года выросли на 17,2%, аналитики прогнозировали рост 17,6%.

Новости эмитентов

Газпром

Сегодня Газпром отчитался за первое полугодие 2011 года по МСФО.

Чистая прибыль "Газпрома" по МСФО за 1 полугодие 2011 года выросла на 55% и составила 785,2 млн. рублей. За 6 мес. 2011 выручка от продаж (за вычетом акциза, НДС и таможенных пошлин) увеличилась на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2010 г., и составила 2 347 071 млн. руб.

За шесть месяцев 2011 г. чистая выручка от продаж газа увеличилась на 39% и составила 1 472,3 млн. руб. Это изменение вызвано ростом объемов реализованного газа на территории Российской Федерации, а также в странах Европы. Рост реализации был усилен увеличением средних цен, выраженных в рублях во всех географических сегментах.

Чистый долг уменьшился на 59,4 млн. руб., или на 7% до 811,6 млн. руб. Причины уменьшения значения данного показателя заключаются, в основном, в уменьшении долгосрочных займов вследствие снижения курса доллара США по отношению к российскому рублю.

Опубликованная отчетность в целом нейтральна для евробондов Газпрома. Однако их покупки в ближайшее время могут продолжиться на позитивном внешнем фоне. В той связи можем рекомендовать кратковременные спекулятивные покупки в выпусках Газпром-16 и Газпром-18.

Российские еврооблигации

Большинство рынков рисковых активов завершили вчерашний день ростом. Ожидания скорого ухода С. Берлускони в отставку и начала более решительных бюджетных реформ в Италии, вывели рынки в «плюс». Российскому долговому рынку поддержку оказывала, как мы отметили выше и растущая нефть. Однако, цены на суверенные бонды России, и так отыгравшие большую часть потерь августа и сентября, выросли слабо. Выпуск Россия-30 прибавил около 0,15% и достиг 119,75 от номинала, доходность снизилась к 4,12% годовых. Стоимость 5-летнего CDS на российский долг практически не изменилась и осталась вблизи 210 б.п.

В корпоративном секторе лидерами роста оказались выпуски металлургических компаний, особенно евробонды Северстали, которые в среднем прибавили около 0,9%. Так же спросом пользовались и выпуски банков «второго» и «третьего» эшелонов. Так, Русский Стандарт-15 вырос на 1,8%, Альфа-банк-17 прибавил около 1,4%.

В остальном, большинство «длинных» выпусков нефтегазового и банковских секторов выросли на 0,2-0,4%. Так, Лукойл-13 прибавил 0,35%, а Банк Москвы-15 - 0,4%. Ростом на 0,2% завершили день Газпром-37 и Газпром-14. Более скромное укрепление показали бумаги Новатэка, в частности, Новатэк-21 вырос всего на 0,15%, как и Сбербанк-15, Газпром-14 и Северсталь-17.

«Короткие» бонды со сроком погашения до 1 года также прибавили около 0,1%, в их числе – Номос-банк-12 и ВТБ-12.

Негативно завершились торги в евробондах Вымпелкома, которые упали на новостях о намерении эмитента выплатить сравнительно большие промежуточные дивиденды за 2011 год. Вымпелком-21 снизился на 0,5%, Вымпелком-18 и Вымпелком-21 упали в пределах 0,1%.

На утро среды на рынках складывается умеренно позитивный внешний фон. Нефть сорта Brent прибавила с открытия еще 0,5% и торгуется сейчас на уровне 115,5$/баррель. В небольшом «минусе» с утра - фьючерсы на американские индексы. Выпуск Россия-30 продолжает постепенный рост и прибавляет в моменте около 0,2%. Сегодня ожидаем сохранение позитивной динамики на российском долговом рынке.

Облигации зарубежных стран

Украина, Белоруссия и Казахстан

Динамика на долговом рынке Украины вчера была схожа с динамикой на рынке российских евробондов. Движение в суверенных украинских евробондах почти отсутствовало. В то же время, в корпоративном секторе наблюдался довольно сильный рост цен. Так, НафтоГаз Украины-14 взлетел почти на 3,0%, около 0,8% прибавил Мрия-16. Выпуски Метинвеста и МХП-15 выросли в среднем на 0,3-0,4%.

Сильное укрепление цен произошло в белорусских суверенных еврооблигациях. Причинами этого были как позитивные данные по платежному балансу страны, о которых мы упомянули выше, так и рост аппетита к рисковым активам. Выпуск Беларусь-18 взлетел на 2 «фигуры» и достиг уровня 83,0% от номинала, доходность опустилась к 12,8% годовых. Выпуск Беларусь-15 также завершил день на уровне 83,0% от номинала, доходность – 14,5% от номинала.

Европа

Новость о намерении добровольной отставки С. Берлускони в скором времени долговые рынки Европы восприняли противоречиво. С одной стороны, спрос на «защиту» стал сокращаться, что выразилось в падение цен на немецкие и французские бонды. Цена на ирландские и португальские облигации выросли, однако позитивной реакции в итальянских бумагах так и не было. Итальянская 10-летка обновила максимумы по доходности, достигнув 6,75% годовых.

В Греции ситуация с новым Правительством до сих пор не прояснилась, что продолжает оказывать негативное влияние на европейский долговой рынок.

Торговые идеи на рынке евробондов

В последние несколько дней ситуация на рынках значительно улучшилась, а евробонды продемонстрировали существенное восстановление. Несмотря на то, что в мировой экономике по-прежнему сохраняется много значительных рисков (риск разрастания долгового кризиса в еврозоне, риск рецессии в еврозоне, риск очередного политического противостояния в США по гос. долгу), вероятность повышательного тренда на долговом рынке в среднесрочной перспективе выросла. В этой связи, мы рекомендуем покупки некоторых евробондов, восстановление цен на которые отстало от общей динамики рынка за последние дни.

В банковском секторе, среди подобных выпусков мы выделяем: Альфа-банк-15, ХКФБ-14, Банк Москвы-13 (последний выпуск интересен и с точки зрения возможного роста цены и в рамках стратегии buy&hold).

В нефтегазовом секторе рекомендуем выпуск Синек-15, в телекоммуникационном – Вымпелком-13, а в металлургическом – Евраз-13. Обратим внимание, что все рекомендованные евробонды обладают умеренной дюрацией, что важно в условиях высокой волатильности, наблюдаемой на рынке.

При этом мы сохраняем нашу рекомендацию, удерживать часть портфеля в «защитных» инструментах.