Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) снизилась в четверг на 2 б.п. до уровня в 4,29% годовых на фоне заявлений главы ФРС США о предстоящем в 4 квартале существенном замедлении темпов роста экономики США. Вместе с тем, Б.Бернанке полагает, что "повторения ситуации" 70-х годов прошлого века, когда очень слабый экономический рост отмечался на фоне увеличения безработицы и сопровождался ростом цен, не произойдет. Мы ожидаем стабилизации доходности UST’10 в районе 4,3% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 2 б.п. до уровня в 138 б.п. за счет снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 135 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг преимущественно снизились. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации TNK-17 и Sibneft-9. Повышением индикативной доходности выделились евробонды NorNickel-9 и IRKUT-9. Спекулятивные покупки облигаций ТНК с высокой дюрацией мы связываем с появившимися слухами о том, что ВР и Газпром обсуждают будущее ТНК-BP в связи с проходящей реструктуризацией бизнеса ВР и предстоящим истечением 5-летнего моратория на продажу долей акционерами ТНК-ВР. Мы думаем, что в перспективе Газпром может войти в капитал этой нефтяной компании.

Торговые идеи

Доходность евробондов ТНК-BP на фоне высоких цен на нефть и возможного появления в составе ее акционеров Газпрома, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 2,0 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,9 года. Повышением цен отметились выпуски ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года и выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,2 года. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений цен на рынке ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечалось незначительное снижение котировок облигаций в 1 эшелоне выпусков при упавших оборотах торгов. В лидерах оборота торгов вчера были преимущественно облигации 1-2 эшелона. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов в четверг изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации Лукойл3обл с доходностью 7,0% годовых, снизившиеся в цене на 0,34%, а также выпуск ФСК ЕЭС-02 с доходностью 7,1% годовых, понизившийся в цене на 0,25%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций Мечел 2об с доходностью 12,8% годовых, выросший в цене на 0,14%, а также выпуск облигаций ЮТК-03 об. с доходностью 8,5% годовых, выросший в цене на 0,35%. Повышение цен на облигации ЮТК серии 03 мы связываем с включением этих бумаг в список "А" 1 уровня и полагаем, что интерес инвесторов может затронуть и другие выпуски облигаций этого эмитента, а также облигации серии 01 ЗАО "Группа Джей Эф Си", тоже включенные в Котировальный список ФБ ММВБ "А" 1 уровня. На прошедших вчера аукционах по облигациям Иркутской области и Таттелекома ставки купонов были установлены на уровнях ниже рыночных ожиданий, что указывает на растущий неудовлетворенный спрос инвесторов. В условиях увеличения остатков на рублевых корсчетах банков мы ожидаем в ближайшее время увидеть рост числа объявленных первичных размещений.