Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[09.10.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Накануне инвесторы сокращали позиции в безрисковых активах на фоне продолжающегося роста на фондовых площадках (S&P +0.75%). В результате доходность UST-10 выросла на 7 б.п. до 3.25%. Оптимизму инвесторов способствовали данные с рынка труда, где число заявок на пособия по безработице оказалось меньше прогнозных значений. Кроме того, продажи в магазинах, открытых по крайней мере год назад, выросли в сентябре впервые за последние 13 месяцев.

Ралли на фондовых площадках на фоне избыточной ликвидности, а также оптимизма, связанного с выходящей в ближайшие недели корпоративной отчетностью, позволяет котировкам российских евробондов оставаться на годовых максимумах. По итогам дня Rus-30 остался фактически без изменений, закрываясь в районе 112.5-112.6% от номинала. Кроме того, впервые со времени начала кризиса котировки CDS-5 на Россию (175 б.п.) опустились ниже котировок CDS-5 Турции (177 б.п.). На фоне роста доходностей КО США спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился до 220 б.п.

В корпоративном секторе сохраняется спрос практически на все валютные инструменты, поддержка чувствуется по-прежнему как от локальных, так и западных инвесторов, рост котировок в среднем составил 0.5 п.п. Сегодня будет довольно спокойный день, понедельник не рабочий день в США, в связи с чем многие участники рынка устроят себе сегодня короткий день.

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга сохраняется высокий спрос, хотя темпы роста котировок замедлились. В корпоративном секторе рост цен вчера составлял 0,3-0,7% против 1-2%-ного роста в предыдущие дни. В секторе облигаций Москвы лишь наиболее ликвидные Москва-56 и -62 выросли на 1,8%, остальные выпуски подорожали в пределах 0,5%.

Дополнительным стимулом для продолжения покупок стало укрепление рубля к бивалютной корзине ниже 36 рублей. Однако, судя по всему, спрос со стороны иностранных инвесторов, пришедших на рынок, когда рубль пробил уровень в 30 руб/$, постепенно насыщается. Сегодня вероятно сокращение активности и некоторая стабилизация рынка на достигнутых уровнях, выравнивание GцBnЉновых кривых доходностей.так, для облигаций 1-го эшелона ставки по 2-3-летним бумагам опустились до 10,0-10,5% годовых после падения доходности ОФЗ ниже уровня в 10%.

Макроэкономика

Банк Англии и ЕЦБ, как и ожидалось, оставили учетные ставки без изменений

По словам главы ЕЦБ Ж.Трише, уровень процентных ставок в еврозоне в условиях низкого инфляционного давления в среднесрочной перспективе является вполне адекватным. Эти слова вселили инвесторам в очередной раз уверенность в том, что ЕЦБ не будет в ближайшее время повышать ставки, даже в условиях выхода европейской экономики из рецессии.

В свою очередь, Банк Англии, оставил неизменной учетную ставку и проголосовал за продолжение программы выкупа активов в размере 175 млрд фунтов как минимум, еще на месяц.

Одновременно вчера прозвучали комментарии от главы ФРС Бена Бернанке, что мягкая денежно-кредитная политика будет необходима в течение длительного периода времени. Тем не менее, участники рынка более пристальное внимание обратили на его слова о том, что "потребуется ужесточить денежно-кредитную политику", когда восстановление экономики утвердится. Хотя большинство инвесторов сохраняют ожидания неизменности ставки ФРС в течение года, второй раз прозвучавшее заявление о возможности их повышения может вызывать некоторое беспокойство.

С одной стороны, монетарные органы власти ведущих стран опасаются, что раннее повышение ставки поставит крест на слабых попытках восстановления мировой экономики. С другой стороны, сохранение продолжительного времени избыточной ликвидности в мировой финансовой системе приведет к возникновению новых «финансовых пузырей», ставших причиной и нынешнего кризиса, а также выльется в ускорение инфляции.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: