Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[09.10.2007]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX курс евро возобновил падение против доллара, составив 1,4043 (-1 цент.). Напомним, что в основе падения пары евро-доллар лежат хорошие сентябрьские данные Payrolls. Напомним также, что в результате публикации прошлых (августовских) данных NP, опустившихся в отрицательную зону, евро вырос против доллара почти на 4 цента, обновив исторические максимумы. Мы, однако, не склонны считать, что теперь, когда выяснилось, что рынок труда США остается крепким, по паре евро-доллар установится среднесрочный падающий тренд. Во-первых, инвесторы по-прежнему опасаются охлаждения американской экономики о чем, кстати, свидетельствуют многие индикаторы экономической активности, выходящие хуже ожиданий. Во-вторых, как показывают фьючерсы на ставку ФРС, вернувшиеся на уровни начала сентября, пятничные Payrolls уже практически полностью запрайсованы в курсе доллара. Текущая обстановка на рынке евро-доллар, как мы уже писали в предыдущих обзорах, отличается большой неопределенностью. При этом возможный коридор волатильности составляет от 1,38 до 1,42. В долгосрочной перспективе мы прогнозируем ослабление доллара против евро. На внутреннем валютном рынке курс доллара по итогам вчерашних торгов составил 25,003 рублей. (-3 копейки). Мы полагаем, что сегодня курс американской валюты подрастет в связи с его позитивной динамикой против евро на FOREX.

Денежный рынок Вчера конъюнктура денежного рынка немного улучшилась. Ставка MIACR (overnight) снизилась с 6,19% до 5,68%. Объем задолженности кредитных организаций по операциям прямого РЕПО с Банком России, тем не менее, практически не изменился, составив 50,3 млрд. рублей, однако уже сегодня мы ждем существенного снижения этого числа. Банки в пятницу и понедельник активно продавали доллары (что, очевидно, было связано с неудовлетворительными цифрами по инфляции в сентябре). Вчера эти деньги не могли поступить в систему, поскольку расчеты по долларам не проводились в связи с празднованием дня Колумба в Америке. Мы полагаем, что вся накопленная за два дня ликвидность от продаж долларов на ТОМ (по нашим самым скромным оценкам не менее 70 млрд. рублей) выплеснется сегодня на денежный рынок. По итогам вчерашнего дня сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 671,8 млрд. рублей (-26,9 млрд. рублей). Сальдо операций с банковским сектором сложилось положительным в размере 87,5 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Вчера Treasuries не торговались в американскую сессию по случаю празднования в США Дня Колумба. Эта неделя не изобилует важными новостями, равно как и сегодняшний день. Интерес может представлять лишь FOMC Minutes. В отсутствие других факторов и стенограмма последнего заседания может оказать эффект на движение сегмента казначейских долгов по принципу «на безрыбье и рак - рыба». Корпоративная отчетность с «отпечатком» ипотечного кризиса, сезон выхода которой уже открыт, по-прежнему будет будоражить настроение инвесторов. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня ставка десятилетней ноты существенно не изменится.

Российские еврооблигации Russia30 в понедельник чуть снизилась в цене – до 111,75%, оставаясь, впрочем, в привычном диапазоне 112+0,25%, спред расширился на 4п. до 119 п. Вообще, суверенные долги Emerging markets без поддержки американских инвесторов (частично отдыхавших вчера) показали разнонаправленную динамику. Сегодня активность в Emerging debt, несомненно, вырастет, а российский бенчмарк в отсутствие новостей, вероятно, вернется к комфортной отметке 112% по цене.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Вчера на рынке государственных облигаций продолжились покупки в длинных выпусках. На этот раз спросом пользовалась ОФЗ 46020 (+0,4 п.п.). Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку государственных облигаций. Мы полагаем, что с одной стороны поддержку рынку может оказать снижение ставок МБК, а с другой (в качестве сдерживающего фактора) выступить снижение цен российских евробондов.

Корпоративные облигации Рынок корпоративных облигаций завершил понедельник «классически»: отсутствием единой динамики и низкой активностью. Сегодня не запланировано значимых событий, зато завтра после длительной паузы запланировано сразу два крупных размещения – Россельхозбанка и Внешторгбанка. Оба выпуска – с годовой офертой. Мы полагаем, что особых проблем с размещением у эмитентов возникнуть не должно, к тому же сегодня, как по заказу подойдет порция ликвидности с валютного рынка. Кроме этого, рынок рублевых обязательств сейчас уже не тот, что был неделю назад – самостоятельно растут длинные государственные облигации, в корпоративном сегменте инвесторы ищут недооцененные выпуски. Участвовать или нет в размещениях – каждый решает для себя сам. Однако, мы полагаем, что завтра будет возможность приобрести качественные выпуски, которые, можно сказать, уже одной ногой стоят в ломбардном списке, и по приемлемой ставке. Мы также рекомендуем обратить внимание на облигации Газпром-8, а также Лукойл-3, которые недооценены относительно более длинных облигаций Газпром-9 и Лукойл-4.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: