Rambler's Top100
 

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций


[09.10.2006]  Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ    pdf  Полная версия
Обновленное число созданных рабочих мест в августе обрушило котировки Treasuries

В пятницу в США был опубликован ряд статистики по рынку занятости. Уровень безработицы сократился с 4,7% в августе до 4,6% в сентябре. Количество созданных в сентябре рабочих мест составило 55 тыс. и было существенно ниже ожидаемого экспертами значения (120 тыс.). Однако согласно обновленной информации департамента труда США в августе было создано не 128 тыс. рабочих мест, как было объявлено ранее, а 188 тыс., что и вызвало бурную реакцию на рынке казначейских обязательств – доходность 10-летних нот выросла с 4,58% сразу на 10бп. до уровня 4,69%. Сегодня в США праздник – день Колумба, поэтому рынок UST останется без движения до вторника.

Публикации ключевых экономических данных на этой неделе:

11 окт – Протокол сентябрьского заседания FOMC
12 окт – Торговый баланс
12 окт – Бежевая книга ФРС
13 окт – Розничные продажи
13 окт – Индекс доверия Мичиганского университета

Компания Нутритек опубликовала отчетность по МСФО за 2005г.

Компания Нутритек представила вниманию инвесторов результаты своей деятельности за год, заканчивающийся 31 марта 2006г., по стандартам МСФО. Объем продаж группы Нутритек составил 6,5 млрд руб., EBITDA – 954 млн руб. Общий долг компании превысил 460 млн руб., включая выпуск облигаций объемом 1,2 млрд руб. и выпуск CLN объемом 2,876 млрд руб.

Долговая нагрузка компании продолжает увеличиваться, Долг/EBITDA вырос с 2,64X в 2004г. до 4,90X в 2005г., т.е. почти в два раза. Благодаря тому, что почти 90% долга Нутритека – долгосрочные кредиты и займы, компания поддерживается довольно высокую ликвидность. Вывод: В целом мы полагаем, что текущие котировки рублевого выпуска облигаций соответствуют справедливой доходности выпуска. Мы не рекомендуем держателям предпринимать никаких активных действий, и считаем выпуск хорошим защитным инструментом

База долгосрочных процентных ставок

За счет снижения котировок Treasuries и почти неподвижного рынка российских еврооблигаций, спред между Россией'30 и USG10Y сократился до 112бп. Впрочем, информация о том, что Северная Корея произвела ядерные испытания, может оказать существенное давление на развивающиеся рынки, расширив их спреды к замершей в неподвижности кривой Treasuries. Помимо этого, спред длинных ОФЗ (ОФЗ 46018) к России’30 достиг 75бп. – минимума за последнее время. Вопрос теперь заключается в том, будет ли доходность рублевых госбумаг расти вслед за еврооблигациями или рублевый рынок выдержит напор и не поддастся коррекции.

Торговые идеи

Список ранее данных рекомендаций:
• Монетка, цель – 10,6-10,7%
• Еврооблигации ТМК'09, цель – 8,0%
• ЮТК-4, цель – 8,75%
• НИКОСХИМ-2, цель – 11,0%
• ОГО-2, цель – 13%
• Мосэнерго-2 – цель YTM 7,5%
• Карусель – покупать на форвардном рынке, цель – 9,8-9,85%
• ОФЗ 46018 – промежуточная цель YTM 6,5%, потенциально – ниже
• СамарОбл-3 – цель YTM 7,25% (самая недооцененная бумага в муниципальном секторе)
• Аптеки 36.6 – цель YTP 9.75%
• ГАЗ – цель YTP 8,25%
• Евросеть – цель YTP 10,0%
• Копейка-2 – цель YTP 9%
• Куйбышевазот-2 – цель YTM 8,6%
• Мечел-2 – цель YTP 8%
• ПИК-5 – цель YTP 11%
• РусСтанд-4 – цель YTM 8%.

Прогнозы – рост, похоже, откладывается

Начало нового месяца пока не ознаменовалось притоком спроса на рублевые облигации. Несмотря на улучшение ликвидности в системе, рынок пока оказался не готов к росту. Вдобавок ко всему, плохие новости из Азии не добавят оптимизма игрокам на развивающихся рынках, коим является и Россия, поэтому рост рынка рублевых бондов может быть отложен на какое-то время.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: