Экономические новости

Росстат вчера подтвердил первую оценку роста ВВП во втором квартале на 3,4%. Несмотря на существенный рост номинального ВВП, ведомство оценило дефлятор в 16,1%, что выше оценки инфляционного фактора в первом квартале. Согласно опубликованным данным, во втором квартале ускорился рост в секторе услуг для населения, торговле, гостиничном и ресторанном бизнесе, а также в секторе финансовой и государственной деятельности. Все прочие виды деятельности демонстрировали замедление роста по сравнению с первым кварталом.

Денежный рынок

Уровень свободной ликвидности в системе в целом остается стабильно выше 900 млрд. За день сумма остатков на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ снизилась на 24 млрд. Со следующей среды мы ожидаем начала сжатия свободной ликвидности. Следующая неделя насыщена событиями, призванными абсорбировать денежные средства в банковском секторе. Так, Минфин готовится разместить 10-летние бумаги на 35 млрд. рублей, в то же время банки должны погасить ранее привлеченные депозиты на 9 млрд. рублей. Банк России предложит рынку размещение ОБР-21 на 500 млрд. рублей. Можно ожидать крайне низкого спроса на бумаги: весь текущий объем рынка ОБР составляет лишь 10 млрд., к тому же в тот же день будут проходить страховые выплаты, которые могут изъять порядка 60 млрд. рублей из системы. Таким образом, начиная со следующей недели денежный рынок будет оказывать повышательное давление на ставки МБК.

На текущий момент межбанковский рынок стабилен, ставки овернайт продолжаются снижаться к нижней границе диапазона 3,75-4%. MosPrimeRate o/n вчера составила 3,79%.

Валютный рынок

Европейская валюта пережила масштабную коррекцию после выступлений глав ЕЦБ и ФРС, а также президента США. В результате, единая валюта закрепилась ниже 1,39, на текущий момент торгуется на отметке 1,388. Коррекция началась на выступлении Ж.-К. Трише, который подтвердил рыночные ожидания по окончанию цикла повышения ставок в Европе, повысив прогноз по инфляции на среднесрочную перспективу (останется выше 2% и в следующем году), при этом существенно понизив прогноз по росту экономики (до 1,4-1,8 с 1,5-2,3% ранее). Также глава ЕЦБ отметил, что банк будет «внимательно следить» за развитием событий и готов обеспечить ликвидность банкам. Фактически, заявление подкосило позиции евро, при этом окончательно «добил» единую валюту Б.Бернанке. В своей речи глава ФРС фактически повторил тезисы, озвученные ранее в Джексон-холле: ФРС сделает все возможное для поддержания экономического роста, на сентябрьской встрече обсудит возможные инструменты, не добавив конкретики рынкам. В результате, для ослабления доллара в краткосрочной перспективе поводы исчерпаны, а европейская валюта лишилась поддержки со стороны ужесточения денежно-кредитной политики и испытывает все большое давления из-за ухудшения долгового кризиса.

Российская валюта консолидируется на отметке 34,94 к корзине. Стоит отметить, что рубль не смог укрепится на росте нефти, мы по-прежнему видим перспективы консолидации рубля возле отметки 35 рублей к корзине. Однако в случае реализации рисков коррекции нефти (стабилизации ситуации с ураганом «Нейт» в Мексиканском заливе), рубль может начать движение к отметке 35,5 по корзине.

Рынок облигаций

Государственные облигации

На фоне временной стабилизации ситуации на финансовых рынках при росте котировок нефти ситуация в секторе ОФЗ выглядела довольно неплохо. Наибольшая активность сосредоточилась в выпусках 26206, 26204 с погашением в 2017, 2018 годах. Доходность по данным выпускам снизилась на 5-7 б.п. Таким образом, ОФЗ 26204 вчера торговалась даже чуть выше относительно уровней размещения в ходе аукциона в среду. Более короткие по дюрации выпуски вчера демонстрировали консолидационную динамику, в частности практически не изменились цены по ОФЗ 25076, 25078.

На рынке суверенных евробондов России минимальные изменения. Котировки Russia 30 продолжили двигаться к локальным максимумам, доходность уже почти достигла предыдущего минимума 4,02% годовых. После окончания ралли на фондовых площадках вновь чуть активизировался спрос на UST, где доходность по 10-и летним бумагам опустилась к локальным минимумам около уровня 1,85% годовых. Тема вокруг Греции будет в центре внимания всю следующую неделю, есть шансы на крайне негативное развитие событий, что приведет к очередному расширению спрэдов российских суверенных евробондов к UST, при этом рост спрэда может сопровождаться при негативном развитии событий продажам в российских бумагах.

Корпоративные облигации

В корпоративном сегменте наблюдалась стагнация / рост доходностей по отдельным выпускам. В частность некоторые продажи были в выпуске Система 2, Мечел 18, Русал 08 – рост доходностей составил здесь от 10 до 20 б.п. Положительную динамику показал лишь выпуск 2-й выпуск Евраза.

Северсталь установила новую ставку купона по выпуску Северсталь БО-1 в размере 7,5% годовых. Выпуск погашается через 1 год. Мы по-прежнему ожидаем, что переоценка в корпоративном сегменте будет стимулироваться активизаций процесса первичных размещений. При этом на наш взгляд прохождение оферт при желании сохранить выпуск в рынке является также своеобразным ориентиром для участников вторичного рынка. Уровень купона 7,5% по годовому выпуску Северстали, может способствовать некоторому росту доходностей в коротком сегменте эмитентов металлургического сектора, в частности данный процесс может затронуть ряд выпусков НЛМК.