Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[09.09.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Оптимизм на фондовых площадках продолжается. Американские индексы показали положительную динамику третью торговую сессию подряд, прибавив еще порядка 0.6-0.9%. Выше рынка торговались бумаги нефтегазового сектора (S&P Oil & Gas +2.5%) на фоне коррекции цен на нефть вверх (до $71/баррель). Такая динамика была обусловлена резким падением доллара к евро до минимального уровня с декабря 2008 г. Кроме того, росту нефтяных котировок способствовали планы Китая по наращиванию нефтяных резервов. Наконец, сегодня будут опубликованы еженедельные данные по запасам нефти в США, которые, согласно прогнозам аналитиков, покажут снижение на 1.6 млн баррелей.

Таким образом, на фоне продолжающегося роста на мировых фондовых площадках инвесторы сокращали свои позиции в безрисковых активах, в результате чего доходности UST-10 выросли на 4 б.п., достигнув уровня в 3.48% годовых.

Сохранение аппетита к риску вкупе с ростом котировок на нефть позитивно влияли во вторник на российский рынок евробондов. В частности, цена Rus-30 достигла нового локального максимума с сентября 2008 г – 104% от номинала (YTM 6.68%). В результате разнонаправленного движения российского и американского долга спрэд Rus-30 к UST-10 сузился на 16 б.п. – до 332 б.п. Царящий оптимизм также способствовал снижению CDS-5 на Россию на 15 б.п. – до 275 б.п. В корпоративном сегменте спрос был заметен во всех наиболее ликвидных выпусках, рост котировок составил в среднем 0.5-0.75 п.п. (Газпром, ВТБ, Транснефть, Вымпелком).

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга сохраняется спрос на недавно размещенные выпуски. Система-2 вчера подросла еще на 0,5% (YTP 14,13%). Активизировались сделки с облигациями энергетического сектора на фоне приближения оферты по 1-му выпуску Мосэнерго. После установления новой ставки купона, доходность выпуска к погашению через 2 года составляет 12,6%. Облигации Мосэнерго-1 вчера упали на 0,5%, тогда как рост котировок наблюдался в облигациях с сопоставимой дюрацией: ГидроОГК (YTM 13%), ТГК-1-2 (YTP 13,46%).

В субфедеральном секторе значительный объем был сконцентрирован в 5-6-м выпусках Самарской области (YTM 14,8% и 15,1% соответственно). В секторе бумаг Москвы активность несколько снизились. Большой объем сделок сохранился лишь в 54-м выпуске (YTM 12,4%).

Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на секторе госдолга, где состоятся размещения 2-х выпусков суммарным объемом 30 млрд руб. Вчера ОФЗ 25066 сроком обращения 2 года закрывались по доходности 10,8% годовых, 5-летние ОФЗ 25068 – на уровне 12,1% годовых.

Макроэкономика

Россия опустилась с 51 на 63 место в рейтинге конкурентоспособности; НЕГАТИВНО

В списке, опубликованном Всемирным экономическим форумом, рейтинг конкурентоспособности России снизился с 51-го места до 63-го. Россия – единственная среди стран БРИК, которой не удалось повысить свою конкурентоспособность по сравнению с прошлым годом.

По-видимому, причиной отрыва России от остальных стран БРИК стала ее высокая зависимость от экспорта сырья, слабый финансовый сектор и невысокие макроэкономические показатели. Однако мы полагаем, что ранее интерес к России был также связан с ожиданиями роста ее потребительского рынка. К сожалению, потребительский бум, по всей видимости, окончен, и страна пока не нашла стратегии его поддержки: уровень безработицы составляет 8.3% и снижение реального располагаемого дохода говорит о том, что в 2010-2011 гг расходы населения вряд ли станут ведущей составляющей экономического роста.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: