МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[09.08.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рынке наблюдалась неагрессивная фиксация прибыли в первом эшелоне на фоне относительно низкой торговой активности. В корпоративном сегменте снижение котировок (в пределах 0.1.-0.2%) в первую очередь затронуло облигации ФСК и РЖД, которые были одними из локомотивов роста в последнее время. В секторе субфедеральных и госбумаг инвесторы наиболее активно фиксировали прибыль в длинных выпусках Мособласти и ОФЗ 46020. В ближайшей перспективе, лишившись мощного фактора поддержки (восходящего тренда на рынке евробондов), часть инвесторов может продолжить неагрессивно фиксировать прибыль в длинном первом эшелоне. Однако благоприятные внутренние факторы (высокий уровень рублевой ликвидности, слабость доллара) и умеренный оптимизм на внешнем рынке позволяют прогнозировать сохранения общего позитивного настроя на рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера инвесторы не предпринимали никаких активных действий, ожидая решения FOMC по ставке ФРС. Доходность 10Y UST весь день колебалась в районе 4.92-4.93% годовых, Россия – 30 торговался на уровне 109.875 при спрэде порядка 107 б.п. Решение членов FOMC, которые практически единогласно проголосовали за сохранение ставки на уровне 5.25%, оправдало ожидания большинства инвесторов. Как обычно, основное внимание инвесторов привлек комментарий FOMC, который оставил смешанное ощущение. FOMC отметило факт замедления темпов экономического роста, что стало следствием, в том числе, и отложенного эффекта повышения ставок. Кроме того, было отмечено, что несмотря на увеличение базовой инфляции, инфляционное давление, скорее всего, со временем снизится, отражая сдержанные инфляционные ожидания и кумулятивный эффект действий в рамках денежно-кредитной политики. Однако позитивный эффект для рынка бондов от этого заявления был во многом нивелирован оговоркой, что определенные инфляционные риски не исчезли, а дальнейшие действия в сфере кредитно-денежной политики будут зависеть от изменений прогноза как инфляции, так и экономического роста. Таким образом, FOMC оставило себе достаточно большую свободу действий в своих дальнейших действиях, оставляя вопрос о конечном уровне ставки ФРС в конце 2006 года открытым. На этом фоне доходность 10Y UST, снизившись до 4.88% годовых, достаточно быстро вернулась на уровни 4.92-4.93% годовых, где остается и сегодня. В ближайшей перспективе можно ожидать консолидации рынка, однако, судя по всему, влияние оптимистов, которые не ожидают дальнейшего (по крайней мере, агрессивного) повышения ставок будет превалировать на рынке.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр