Денежный рынок

В среду участники внутреннего валютного рынка, наконец, отреагировали на сохраняющуюся с начала недели коррекцию цен на сырьевых рынках. На фоне падения котировок нефти до 62 долл. только при открытии корзина по отношению к рублю подорожала на 27 коп. до 37,30 руб. В дальнейшем рубль продолжил терять позиции и по итогам дня корзина закрылась на отметке 37,41 руб. При этом активность участников заметно выросла: оборот торгов по инструментам «рубль доллар » (наиболее ликвидные) превысил 3,2 млрд долл. против 2,5 млрд долл. во вторник. «Запоздалая» реакция участников, вероятно, обусловлена существовавшими ожиданиями скорого отскока нефти к прежним уровням, как это неоднократно происходило ранее. А поскольку негативный тренд глобальных рынков не изменился, девальвационные ожидания выросли (ставки годового NDF поднялись с 12,5% до 13,05%), усилив, таким образом, влияние покупателей иностранной валюты.

После закрытия российского рынка цены на нефть марки Brent опустились ниже 61 долл. за барр., однако с сегодняшнего утра на сырьевых рынках наблюдается некоторый рост и участники снова «осторожничают» - с момента открытия торгов стоимость бивалютного ориентира устойчиво держится в районе 37,50 руб.

Конъюнктура денежного рынка пока довольно слабо реагирует на события валютного сегмента. Несмотря на выполнение крупных обязательств перед Минфином и ЦБ, в целом, вчера ситуация выглядела неплохо. Короткие ресурсы на межбанке можно было привлечь по ценам в пределах 6-8%. Сделки по валютным свопам с утра достигали 8%, однако довольно быстро снизились, уже до полудня опустившись к 6,5%. По всей видимости, комфортный уровень ставок объясняется изрядным количеством располагаемых банками коротких денег – по итогам вчерашних выплат остатки банков на счетах в ЦБ хотя и снизились с 1122 млрд до 1034 млрд руб., но все еще остаются на высоком уровне. При этом небольшая часть ресурсов все-таки была привлечена от регулятора – объем операций суточного РЕПО с ЦБ вчера составил коло 20 млрд, при 7 млрд руб. днем ранее.

Так или иначе, к сегодняшнему дню объем необеспеченной задолженности перед Банком России снизился с 655 млрд до 539 млрд руб.

Долговые рынки

Среда не принесла на торговые площадки какого-либо позитива. Напротив, ситуацию нагнетала продолжающая дешеветь нефть, которая уже фактически приблизилась к отметке 60 долл. за баррель после того, как была опубликована статистика запасов в США. Единственным фактом, который позволил отчасти скрасить складывающуюся мрачную картину, стало «открытие сезона отчетностей за полугодие» компанией Alcoa. Несмотря на то, что итоговый финансовый результат оказался прогнозируемо отрицательным, отдельные показатели, в частности эффект от оптимизации издержек, оказались даже лучше ожиданий. Приходится признавать, что внешние рынки остаются во власти стратегии «flight to safety», обеспечивающей спрос на американский госдолг при отсутствии большого интереса к рисковым активам. Отметим, что в сегменте UST все проходило «как по маслу». На аукционе по размещению 10-летних бумаг bid/cover был на уровне 3,28 (2,62 в прошлый раз 10 июня этого года), доля покупок нерезидентов составила 43,9%, тогда как на предыдущем аукционе она была на уровне 34,2%.

Ожидание сегодняшнего аукциона, где будут предложены 30-летние UST на 11 млрд долл., несколько охладило ажиотаж в отношении treasuries более длинной дюрации, однако вчерашний рост выглядит весьма впечатляюще – доходность 10-летних бумаг снизилась на 15 б.п. до 3,31% годовых.

Сегодняшняя макростатистика США о количестве обращений за пособиями по безработице за первую неделю июля, а также майские данные по оптовым запасам вряд ли внесут какие-то глубокие коррективы в рыночные настроения. Как мы полагаем, «карт-бланш» за отчетными данными банков, которые рынок ждет на следующей неделе. Напомним, что в понедельник 13 июля отчетность планирует представить Goldman Sachs, а JP Morgan и Wells Fargo в четверг 16 июля.

Российские суверенные еврооблигации Russia-30 начинали вчерашние торги котировками в диапазоне 98,125% - 98,25%, где оставались большую часть торговой сессии, однако с открытием американских торговых площадок, где настроения были весьма пессимистичными, а точнее на фоне обвала котировок нефти, последовавшего, когда торги в России уже близились к концу, бумаги Russia-30 подешевели до 97,875 – 98,0625%.

В корпоративном сегменте российских евробондов «погоду» вчера делали новости эмитентов. В частности, спрос на весь список присутствующих на рынке бумаг Группы Евраз, способствующий росту котировок в среднем на 2%, был обусловлен сообщением о размещении конвертируемых облигаций, что, по идее, сокращает риски рефинансирования краткосрочных обязательств. Появившаяся чуть позже новость от ТМК о планируемом выкупе также стала драйвером для положительной переоценки бумаг компании. При этом сообщение о снижении S&P рейтинга ТМК на одну ступень до «В» не смогло выступить серьезным противовесом.

Сегодня сегмент еврооблигаций будет демонстрировать свой иммунитет к таким факторам, как продолжившийся обвал цен на нефть. В этом свете мы ожидаем продолжения консолидации котировок, вместе с тем, не стоит исключать появление импульсного спроса со стороны участников, расценивающих текущие уровни, как интересные для покупки.

В рублевом сегменте вчера не наблюдалось особого энтузиазма, особенно на аукционах по размещению новых выпусков Москвы и ОФЗ. Москомзайму удалось разместить всего 3,7 млрд руб. из предлагаемых 15 млрд руб., в госбумагах ситуация почти такая же - чуть больше 2 млрд руб. из 10 млрд руб. С одной стороны, можно было бы сослаться на факт весьма активного роста предложения в бумагах со схожими характеристиками, что стало причиной переполнения лимитов у инвесторов. С другой, подобные результаты, скорее, отражают довольно слабую уверенность участников в том, что рынок начнет активно восстанавливаться в ближайшее время, вследствие чего покупки с минимальной премией к рынку не находят массового спроса. Благополучно произведя расчеты по обязательствам перед ЦБ и Минфином, инвесторы предпочли сосредоточиться на процессе фиксации в выпусках из ТОП-листа ликвидности: снижением котировок в диапазоне от 5 до 20 б.п. день закончился для Газпром нефти, ИКС5-4, МТС-4, Мгор-50, Мгор-58, однако в «противофазе» оказались выпуски Мгор-61, Мгор-62, а также облигации Группы ГАЗ, продолжающие отыгрывать ожидания участников предоставления компании госгарантий. Котировки бумаг Группы ГАЗ за вчерашний день переместились в диапазон 59,5% - 61%.

Сегодняшние первичные размещения Зерновой Компании «Настюша» на 2 млрд руб. и Каустик на 850 млн руб. являются составной частью процесса реструктуризации, в связи с чем не попадают в область общерыночных интересов..