Денежный рынок

После нескольких дней роста курс евро снова начинает терять позиции на международных валютных торгах: протестировав накануне уровень 1,37х, к сегодняшнему дню пара EUR/USD опустилась до 1,36х. При этом среди событий, повлиявших на такую динамику, стоит выделить разве что статистику по промпроизводству в Германии. Индикатор хоть и продемонстрировал восстановление промышленности (+0,6%), все же оказался ниже ожиданий аналитиков (+1%). Помимо этого, поведение участников Forex определяется общим негативным состоянием глобальных фондовых рынков – по итогам торгов основные американские и азиатские индексы закрылись в отрицательной зоне.

Сегодняшняя макростатистика также не будет отличаться особым разнообразием. Из интересных мероприятий отметим встречу премьера Греции Г. Папандреу с президентом США Б. Обамой, по итогам которой можно ожидать определенных заявлений со стороны участников, потенциально способных оказать влияние на конъюнктуру пары EUR/USD.

На российском валютном рынке сохраняется тренд укрепление национальной валюты. В конце минувшей недели стоимость бивалютной корзины варьировалась в узком коридоре 34,60-34,65 руб. Причем Банк России, по-видимому, снова принимал участие в торгах, препятствуя укреплению рубля ниже отметки 34,60 руб. Однако с открытием рынков во вторник участники, наверстывая «упущенный понедельник» и ориентируясь на благоприятную конъюнктуру сырьевых рынков (цены на нефть накануне обновили максимумы 2009-2010 годов), активизировали продажи иностранной валюты. В результате с утра корзина опускается до 34,55 руб., а курс доллара - с 29,85 до 29,70 руб.

По всей вероятности, на достигнутых уровнях снова следует ожидать «бидов» от Банка России, и, соответственно, замедления темпов роста рублевого курса.

Обстановка на внутреннем денежном рынке остается неизменной. Ставки как на межбанке, так и по сделкам валютный своп по-прежнему ограничены диапазоном 2,5-4%, в течение дня опускаясь с верхней границы к нижней. Сегодня с утра цены МБК пока находятся в районе 3,5%.

Долговые рынки

Мировые торговые площадки, начавшие рабочую неделю с понедельника, не демонстрируют единства настроений. Полученного в пятницу позитивного импульса после выхода данных по рынку труда в США, отразивших не только менее серьезное, чем ожидалось, снижение численности рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (на 36 тыс. против 68 тыс.), но и оставшийся на уровне января текущего года уровень безработицы (9,7%, а ожидался рост до 9,8%), не хватило, чтобы поддержать положительную динамику ключевых фондовых индексов и в понедельник. Так, на американских площадках изменение варьировалось от «+0,25%» по NASDAQ до «-0,13%» по DOW JONES.

В то же время в казначейских обязательствах США оптимистичных настроений было и того меньше - ситуация находится под давлением анонсированного расписания новых аукционов на текущую неделю: 3-летних UST на 40 млрд долл. сегодня, 10-летних на 31 млрд долл. завтра и 30-летних бумаг на 13 млрд долл. в четверг. В результате, доходность 10-летних treasuries увеличилась до 3,72% годовых (+ 4 б.п. к уровню пятницы).

В сегменте российские еврооблигации, несмотря на высокую концентрацию в составе держателей бумаг участников-нерезидентов, понедельник все же был выходным днем, вследствие чего ценовые уровни сохранились близкими пятничным. Суверенные еврооблигации Russia-30 остаются в диапазоне 114,625% - 114,75% - для большего оптимизма пока не хватает «драйва», например, более впечатляющей динамики сырьевых площадок, где цены на нефть отечественных сортов не выходят за пределы 80 долл. за барр. Вместе с тем, произошедшая за вчерашний день переоценка в UST, обусловленная снижением спроса на «защитный» актив, обеспечила заметное сужение суверенного спрэда - до 137 б.п. Нет полной уверенности в том, что данные уровни удастся сохранить: все же корреляция между госбумагами довольно серьезная и не стоит исключать сценария, при котором желание зафиксироваться на текущих уровнях станет определяющим трендом. Вместе с тем, поддержка для предотвращения сколько-нибудь серьезной коррекции в Russia-30 остается: с одной стороны, это общий фон оценки российских рисков, исходя из макроэкономических характеристик, с другой – планы по размещению нового валютного суверенного долга пока не еще никто не отменял. Соответственно, для формирования более комфортных условий размещения доходность Russia-30, как потенциального главного ориентира, будет поддерживаться на текущих минимумах пусть и при реализации некоторой «техники».

В корпоративных выпусках в пятницу наблюдался повышенный интерес участников к наиболее длинным выпускам Газпрома, которые, отметим, несколько «отстали» от остальных бумаг компании. В центре покупок были помимо этого евробонды Транснефти, Евраза и Лукойла, а также новый выпуск Банка Москвы, который начал набирать в цене сразу же с появлением на вторичном рынке. Отсутствие у инвесторов возможности удовлетворить свой спрос полностью при размещении подталкивает их быть активными покупателями после начала торгов по бумаге. Так, по итогам сделок пятницы котировки размещенного выпуска Банка Москвы уже были на уровне 100,75% от номинала. На фоне такого оживления в банковском секторе на позитивную динамику «настроились» и бумаги размещенного недавно выпуска ВТБ, чьи котировки к закрытию рынка добрались до 100,375%, тогда как еще в начале прошлой недели были ниже номинала. Не менее удачно складывались вторичные торги и по бумагам Alliance Oil, где спрос на выпуск «подогревает» довольно скромное предложение (напомним, что объем был сокращен до 350 млн долл.), и котировки евробонда уже «перешагнули» 101% от номинала, добравшись к концу торгов пятницы к 101,375%.

Для формирования торговых настроений сегодняшнего дня сложился умеренно-консервативный внешний фон, характеризующийся отсутствием четких трендов. Исходя из чего, мы ждем повторения сценария пятницы. Из последних новостей отметим появившиеся ориентиры по новому выпуску Альфа-Банка: 5-летние бумаги планируется разместить под 8,25% - 8,5% годовых.

Игроки рублевого сегмента в пятницу накануне длинных выходных, вероятно, опасаясь появления какого-либо негатива в понедельник, когда российские торговые площадки будут закрыты, предпочли воспользоваться комфортно высокими ценами, чтобы зафиксировать часть позиций. Однако на общем фоне весьма слабой активности это не приняло массового характера.

Заявки на продажу были сформированы выпусками Система-2, Система-3, Мечел-БО1, НЛМК-БО1, РЖД-9. В ОФЗ самые крупные продажи наблюдались в серии 25065. В то же время инвесторы не теряли интереса к бумагам Газпром-11, Газпром-13, НЛМК-БО5, Сибметинвест-1, Сибметинвест-2, РСХБ-3, что поддержало положительную динамику их котировок.

Что касается анонсированного плана НЛМК по расширению программы заимствований на 50 млрд руб. и увеличению срока публичного долга до 10 лет, то какой-либо явной реакции на данное сообщение со стороны инвесторов пока не последовало.

Выделяющуюся на общем фоне активность в бумагах Мгор-49, как мы полагаем, можно рассматривать в качестве подтверждения планов Москомзайма по доразмещению «остатка». При этом отрицательная динамика котировок в пределах 30 б.п., сопровождающая торги, отражает уступку, на которую эмитент, судя по всему, согласился, чтобы полностью реализовать намеченный план по размещениям.

Новая «укороченная» неделя обещает быть довольно спокойной с точки зрения отсутствия каких-либо серьезных выплат и плотного графика новых размещений. Наиболее заметными событиями первичного рынка рублевых обязательств станут сегодняшнее размещение на ММВБ бумаг НЛМК, а также запланированный на среду аукцион по 13-ой серии ОБР.