Экономические новости

Банк России сможет ограничивать кредитование банками компаний, близких к их собственникам, и контролировать процесс оценки их "связанности". Правом устанавливать требования к банкам по ограничению кредитных рисков Банк России наделяют поправки в закон о Центральном Банке, проект которых опубликован на сайте Минфина. Высокая концентрация рисков на близкие банку компании стала причиной падения ряда российских кредитных организаций в кризис, что подтолкнуло регулятора ужесточить надзор в этой сфере и ввести нормы мотивированного суждения. Правительству было поручено подготовить предложения по совершенствованию порядка установления аффилированности лиц в рамках надзора. Теперь Банк России сможет оценивать правильность отнесения банками заемщиков к категории связанных, требовать от банка устанавливать лимит по их кредитованию и исключать преимущества в сделках с аффилированными компаниями.

Денежный рынок

Ставки на рынке рублевых МБК немного снизились во вторник в утренние часы. Кредиты "овернайт", по данным ТС Delta, котировались на уровне 3,25-3,75% годовых против 3,65-4% годовых, наблюдавшихся в это время дня в пятницу. На утренней сессии однодневного РЕПО коммерческие банки привлекли 7,5 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 5,91% годовых. Тем временем, уровень рублевой ликвидности на утро 09 марта вновь показал снижение. Суммарные остатки на счетах Центробанка продолжают оставаться выше отметки триллион рублей. По итогам прошедшего дня совокупные остатки снизились в районе 6,25 относительно предыдущего значения и остановились на отметке 1 021,7 млрд. руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России консолидировано 401,1 млрд. руб. и 620,6 млрд. руб. на депозитных счетах.

Валютный рынок

Курс американской валюты в начале недели немного восстановил свои торговые позиции по отношению к основным мировым валютам. В ходе азиатской торговой сессии котировки евро к доллару опустились на 0,1 процента до $1,3613/15, однако намного превышают более чем девятимесячный минимум прошлой недели в $1,3433. Евро пришлось нелегко после того, как премьер-министр Греции Георгиос Папандреу в понедельник предупредил, что в случае углубления греческого кризиса пострадает мировой финансовый рынок. Котировки доллара к иене сбавили почти 0,3 процента, опустившись до 89,96/8,98 единицы японской валюты.

Нефтяные котировки на азиатских торгах во вторник стали снижаться в предвкушении информации о росте запасов в США на минувшей неделе, постепенно опускаясь с восьмимесячного максимума выше $82 за баррель, отмеченного в ходе предыдущей сессии благодаря надеждам на быстрый подъем мировой экономики. В пятницу были опубликованы данные о занятости в США за исключением сельхозсектора. Несмотря на продолжающийся рост безработицы, темпы потери рабочих мест в США снизились увереннее. Апрельские фьючерсы на индикативный сорт нефти подешевел на 43 цента до $81,44 за баррель, в понедельник поднявшись до $82,41 за баррель. Апрельские фьючерсы на индикативный сорт нефти Brent также сбавили 43 цента до $80,04 за баррель.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Высокий спрос на ОФЗ сохраняется. Доходность ОФЗ 25068, 26202 стабилизируется в районе 7,1-7,2%. Более короткие выпуски 25070, 25073 торгуются с доходностью около 6,4-6,5%. Мощное ралли на локальном долговом рынке наблюдающееся в ходе предыдущей недели вероятно приостановится. При этом колоссальный уровень избыточной ликвидности, о чем свидетельствуют остатки на депозитах в ЦБ РФ на уровне выше 600 млрд. руб. будет поддерживать рынок, однако вряд ли доходности по ОФЗ 25068, 26202 опустятся ниже 7% в ближайшие дни.

Российские суверенные евробонды стабильны. Доходность Russia 30 находится около уровня 5,1%, спрэд к UST 10 продолжает сокращаться и вероятно в ближайшие дни составит менее 140 б.п. При этом сокращение спрэда вероятно будет происходить за счет роста доходностей американских гособлигаций. К тому же в рамках текущей недели запланированы очередные аукционы по размещению гособлигаций США на десятки млрд. долл.

Евробонды развивающихся площадок продолжают путь на снижение доходностей и спрэдов к суверенным еврооблигациям США. Так индекс EMBI+ Sovereign Spread отражающий разницу доходностей суверенных бондов развивающихся рынков и доходностей US Treasuries достиг практически минимальных уровней за последние месяцы, которые наблюдались в конце 2009-начале 2010 года.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Спрос на облигации корпоративного сегмента сохраняется параллельно с ростом в секторе ОФЗ. Хорошим спросом продолжают пользоваться длинные выпуски Сибметинвеста, котировки которых уже превысили 110% от номинала. Ближайшая цель по доходности торгующихся выпусков Сибметинвеста находится в районе 10,5-10,7%. Выпуск Северстали БО 1 стабилизируется в районе 8,3%, что достаточно справедливо относительно более длинных выпусков НЛМК, доходность по которым на 30-40 б.п. ниже. Таким образом, новый 3-х летний выпуск НЛМК, по которому был установлен купон 7,75% вряд ли будет стоить серьезно выше номинала после выхода на вторичные торги, так как дальнейшее снижение доходностей по выпускам НЛМК возможно лишь при одновременном снижении доходностей всего 1-го эшелона и прежде всего выпусков Лукойла, справедливый спрэда по доходности облигационных выпусков НЛМК к выпускам Лукойла по нашему мнению должен составлять порядка 30-50 б.п.

Вначале текущей недели фронтальное движение по всем выпускам 1-2 го эшелонов вряд ли состоится, вероятны отдельные покупки в выпусках, доходность которых несколько отстала по темпам снижения в ходе ралли предыдущей недели.