ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Пока россияне отмечали праздник, цены двинулись наверх
• Emerging Markets наверстывают упущенное
• ЕЦБ повысил ставку, а Банк Англии – нет
• Что скажет американский рынок труда?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Предпраздничный день прошел успешно
• Сегодня высокой активности не ждем
• Рейтинг Иркут плюс 3 ступени – дорога в ломбардный список открыта

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Остатки на корсчетах выросли, однако ставки в среду были высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Отчетность ХКФ Банка за 2006 г. по МСФО: вопросы остаются
• Отчетность УРСА за 2006 г. по МСФО: рост «просрочки»
• Седьмой континент покупает магазины на US$150 млн.
• Moody’s повысило рейтинг Иркут с B1 до Ba1
• S&P повысило рейтинг УБРиР с CCC+ до B-

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать Nurbank 08/11. Доходность резко выросла на волне скандала вокруг злоупотреблений бывшего топ-менеджмента. Потенциал сужения 60-100 бп
• Покупать Tsesnabank 10. Справедливый спред к кривой доходности Альянс-Банка должен составлять порядка 100 бп. Сейчас – около 160 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Данные по рынку США: Payrolls, безработица