МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[09.03.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. В субботу на рынке торговая активность была минимальной, сделки носили эпизодический характер, спросом преимущественно пользовались бумаги второго-третьего эшелона с высоким купоном. На этой неделе мы ожидаем сохранения оптимизма на рынке в рамках бокового тренда. Во-первых, неделя будет короткой, что не предполагает резких движений со стороны инвесторов. Во-вторых, на первичном рынке не будет реально интересных выпусков, которые смогут вызвать фиксацию прибыли на вторичном рынке. Кроме того, рублевая ликвидность рынка должна увеличиться за счет обратного выкупа ОБР. В-третьих, макроэкономическая ситуация оказывает существенную поддержку рынку. Один из самых главных оптимистов – глава Минфина Кудрин – практически признал, что инфляция в этом году достигнет двузначных уровней. При этом позиции либералов (по недопущению трат стабфонда внутри страны и сохранению жесткой денежной политики) заметно пошатнулись.

Доллар продолжает терять позиции на внешнем рынке, а сырьевые цены остаются на рекордных уровнях. Все это приводит к игре на понижение доллара уже внутри страны, что уже и происходит. Сегодня с утра падение курса доллара против рубля было остановлено ЦБ на уровне 27.55, что на 20 копеек ниже пятничного закрытия. В таких условиях можно говорить о сохранении оптимизма на рынке. Однако отсутствие потенциала для существенного снижения доходности, может привести к активизации торгов, а не к снижению доходности.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. В отсутствии российских игроков на рынке еврооблигаций РФ в первые 2 дня этой недели (из-за выходных дней в России) цены еврооблигаций РФ достаточно заметно подорожали, а суверенный спрэд резко сузился. Так, в конце прошлой недели Россия-30 закрывалась на уровне около 105.500-105.750, а спрэд был около 193 б.п. Но уже в понедельник-вторник спрос на еврооблигации emerging market заметно активизировался даже несмотря на падение рынка US Treasuries. Так, 10Y UST показали рост доходности до 4.37% годовых (+10 б.п. к пятнице), а Россия-30 при этом подрастала до 106.750 (при этом доходность 10Y UST была 4.30% годовых), а спрэд сузился до нового рекордного минимума в 180 б.п. Сейчас Россия-30 стабилизировалась на отметке 106.125 при спрэде 180 б.п.. Сегодня крайне важным для рынка станут итоги встречи стран Парижского клуба, где будет обсуждаться вопрос досрочного погашения Россией своего долга клубу. Мы не исключаем, что судя по динамике цен еврооблигаций РФ, у ряда игроков есть информация о том, что данный вопрос будет решен в позитивной плоскости для России.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россия

Контакт-центр