Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[09.03.2005]  ƒмитрий ƒудкин, ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
 ќћћ≈Ќ“ј–»» ѕќ –џЌ ”

Treasuries.
«а то врем€, пока в –оссии были выходные, Treasuries сделали попытку продолжить укрепление после большого скачка вверх в прошлую п€тницу, достигли доходности 4,285% в 10-летних выпусках, однако во вторник начали јмериканскую сессию с падени€ и двигались вниз настолько активно, что к вечеру находились уже в точке 4,3,95%. —ейчас, после небольшой коррекции, доходность TТ15 составл€ет 4,38%.

–осси€Т30
открылась 7 марта на позитивной волне и в результате интенсивного процесса сжати€ своего спреда к Treasuries достигла к утру вчерашнего дн€ ценового уровн€ 106,75. ќднако затем из-за разворота вниз на американском рынке –осси€Т30 стала двигатьс€ вниз и находилась в режиме понижательной коррекции до вечера, закрывшись в точке 106,1875. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 105,938, доходность Ц 6,19 (-0,02)% годовых. —пред –осси€'30-T'15 равен 182 (-7) бп. Ётот уровень спреда находитс€ в непосредственной близости от своего исторического минимума 178 бп, установленного во вторник. “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при средней активности облигации также показали ценовой максимум 172,5 на границе понедельника и вторника, а вчера двигались вниз. «акрытие произошло по цене 171,5, к сегодн€шнему утру цены изменились мало - –осси€'28 стоит сейчас 171,25 на покупку, что соответствует доходности 6,86 (-0,04)%.

«начение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 181,53 (+29 бп).

 орпоративный сектор
двигалс€ в понедельник-вторник параллельно суверенным бумагам и в среднем немного укрепилс€ по сравнению с п€тничным уровнем. –ост цен имел широкую базу, затронув практически все обращающиес€ выпуски. ќднако улучшение котировок шло без сделок, поэтому сегодн€шний день будет гораздо более показательным. ¬ целом, мы остаемс€ уверенными, что перенос фокуса в корпоративный сектор отвечает сейчас интересам инвесторов в большей степени, чем чисто спекул€тивна€ игра в очень дорогих суверенных бумагах. ќблигации «енитТ06 в последнее врем€ оторвались от своих банковских собратьев вверх в доходности, торгу€сь сейчас на уровне 7,75%. ћы добавл€ем эти бонды в наш список на покупку как интересный короткий инвестиционный инструмент. —писок рекомендуемых нами корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменилс€ и выгл€дит следующим образом: –осбанкТ09, «енитТ06, ≈вразТ06, ЌорникельТ09, ¬ымпелкомТ09 и С10, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, ¬“ЅТ15.

«начение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодн€ Ц 178,07 (+25 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц слабо вниз, ћексика Ц на месте, “урци€ Ц вверх, ¬енесуэла Ц на месте. —пред RТ30-MexТ15 Ц 58 (-1) бп. Ёто значение близко к своему историческому минимуму. Ќефть (URALS) Ц 47,34 (+0,89) долл/б Ц вверх.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в »раке, а также рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs; компресси€ спреда ћексики к Treasuries.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в марте; фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике; затруднени€, возникшие в переговорах о досрочном погашени€ внешнего долга –оссии перед ѕарижским клубом.

¬ывод
: как мы и ожидали, результаты нелогичного п€тничного ралли в Treasuries были ликвидированы разворотом Treasuries вниз во вторник, поэтому перспектива преодолени€ уровн€ 4,4% в направлении вверх вновь становитс€ актуальной. ѕри таком развитии событий цены суверенных выпусков будут неминуемо снижатьс€, поэтому мы не мен€ем нашу рекомендацию о фиксации в них прибыли.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»


ѕродавать
суверенные выпуски.

ѕриобретать
в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: –осбанкТ09, ≈вразТ09, ЌорникельТ09, ¬ымпелкомТ09 и С10, ћ“—Т08, ЅанкћосквыТ09, “Ќ Т07, ¬“ЅТ15.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов