Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[09.02.2005] Банк Зенит

Во вторник рынок рублевых облигаций оставался под давлением валютного рынка, где продолжилась игра на повышение курса доллара к рублю на фоне начавшегося еще в прошлую пятницу падения евро на FOREX.

При этом, если в понедельник по наиболее ликвидным выпускам прошла серия продаж, то вчера единого тренда в динамике котировок не наблюдалось: в московских выпусках снижение стоимости прошло лишь по 39-ой Москве, тогда как по большинству других серий цены консолидировались на достигнутых уровнях. Аналогично, 5-ый выпуск Газпрома, несмотря на довольно большие обороты (675.9 млн. рублей), по цене последней сделки не изменился. В условиях растущей внешней неопределенности участники рынка, похоже, предпочли взять паузу и пока воздержаться от активных действий в первом эшелоне рынка. В то же время, по некоторым сериям второго эшелона продолжились покупки: в корпоративном сегменте УРСИ-3 и Сибирьтелеком-3 прибавили в цене 25 б.п. по цене последней сделки, в субфедеральных бумагах спрос наблюдался по выпускам Иркутской области-2 (+18 б.п.), Новосибирска-2 (+34 б.п.).

Нестабильность на валютном рынке остается основным фактором неопределенности для рублевых облигаций на этой неделе. С одной стороны, курс рубля не может игнорировать колебания доллара на FOREX, с другой - эта нестабильность пока не нашла свое отражение в девальвационных ожиданиях: стоимость годовых NDF на рубль/доллар последние два дня удерживается на уровне 1%, существенно ниже, чем в начале года. На этом фоне мы рекомендуем инвесторам искать возможности для покупки в выпусках второго и третьего эшелонов рынка средней и короткой дюрации, некоторые из которых сохраняют завышенные премии к первому эшелону после недавнего ралли в голубых фишках: в числе наших рекомендаций - Якутскэнерго, Свердловэнерго, ЮТК-3, Русский Стандарт-2, Камаз, Джей-Эф-Си, ТД Мечел, Томск.