Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) снизилась в среду на 7 б.п. до уровня в 4,31% годовых на фоне опасений углубления ипотечного кризиса в США. Сообщения о начале расследования генеральным прокурором Нью-Йорка деятельности ипотечных компаний и направления повесток представителям ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac привели к очередному перетоку средств инвесторов в высоконадежные активы. Мы ожидаем сегодня снижения доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 7 б.п. до уровня в 136 б.п. за счет снижения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 135 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации AFKFIN-8 и Sibneft-9. Повышением индикативной доходности выделились евробонды IRKUT-9. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось выделить сообщение о повышении рейтинговым агентством Standard&Poor's долгосрочного и краткосрочного рейтингов Банка “Союз” до уровня "B" с позитивным прогнозом в условиях повышения кредитоспособности банка, диверсификации его ресурсной базы и кредитного портфеля.

Торговые идеи

Доходность евробондов Банка “Союз“ на фоне повышения рейтингов кредитной организации, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправлено. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года и выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,2 года. Повышением цен отметились выпуски ОФЗ 26198 с дюрацией 4,4 года и выпуск ОФЗ 25061 с дюрацией 2,3 года. Мы ожидаем сегодня продолжения колебаний цен ОФЗ на сложившихся уровнях.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду наблюдалась разнонаправленная динамика котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков при выросших оборотах торгов. В лидерах оборота торгов вчера были преимущественно облигации 1-2 эшелона. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов в среду изменились разнонаправлено. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации ВТБ24 01 с доходностью 8,4% годовых, снизившиеся в цене на 0,85%, а также выпуск Мос. обл. 7в с доходностью 7,1% годовых, понизившийся в цене на 0,14%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций МоскомцБ-3 с доходностью 12,8% годовых, выросший в цене на 0,6%, а также выпуск облигаций УРСАБанк 2 с доходностью 10,6% годовых, выросший в цене на 0,14%.

Увеличению оборотов на рынке корпоративных облигаций и дальнейшему снижению доходности выпусков, на наш взгляд, препятствует недостаток рублевой ликвидности, проявляющийся в повышенном уровне оборотов РЕПО с ЦБ РФ и удерживающихся на уровне в 6-8% годовых ставок МБК. Нехватка рублевых средств, как мы думаем, вызвана задержкой с расходованием бюджетных средств, которые, повидимому, начнут поступать потребителям ближе к концу года. В этих условиях, начинающиеся во 2 половине ноября налоговые выплаты могут усугубить проблемы с рублевой ликвидностью и вызвать рост доходности на рынке корпоративных облигаций.