Долговой рынок вчера и сегодня

Вчера процесс бегства в качество возобновился с новой силой. Этому способствовала очередная порция негативных новостей о состоянии банков, тесно работавших с ипотечными ценными бумагами. В частности о своих убытках объявили сразу два кита: Morgan Stanley и Merrill Lynch. Масла в огонь подлило и сообщение о начале федерального расследования по деятельности двух государственных ипотечных агентств: Fannie Mae и Freddie Mac. На этом фоне такие успехи американской экономики, как снижение стоимости рабочей силы и рост производительности труда попросту остались незамеченными. Российский суверенный долг вновь показал устойчивость к внешнему влиянию. На этот раз Russia 30 упал куда меньше аналогичных выпусков других стран Emerging Markets. В итоге спред Russia 30/UST 10 расшился на 7 б.п. и составил 136 б.п..

При общей апатии внутреннего рынка в связи сохранением высокой стоимости фондирования, пожалуй, основным событием можно назвать доразмещение выпуска размещение ОФЗ 25061. Как мы и предполагали, желающих поучаствовать в размещении было хоть отбавляй. Суммарный спрос по номиналу превысил 19 млрд руб. При этом Минфин из заявленных 5 млрд разместил только 4,5 млрд руб, причем с дисконтом к рынку. На наш взгляд, данные действия стоит рассматривать как своего рода поддержку собственных бумаг. Не случайно сразу после размещения среднесрочные выпуски ОФЗ начали расти в цене. На рынке корпоративных облигаций однозначной тенденции по-прежнему не наблюдалось.

Сегодня в США важных статданных опубликовано не будет, разве что отчитаются такие крупные предприятия, как Eastman Kodak и ExxonMobil. На этом фоне главная роль будет отведена европейскому региону, где состоятся заседания ЕЦБ и Банка Англии. На наш взгляд, оба банка сохранят ставку по своим валютам на прежних уровнях, что может сыграть на пользу американской валюте.

На первичном рынке сегодня должны пройти два размещения: ИркутОбл-5 и Таттелеком-4. На наш взгляд, принимая во внимание практически 100%-ную вероятность включения займа Иркутской области в ломбардный список ЦБ, проблем с его размещением возникнуть не должно. В то же время для Таттелекома в целом неблагоприятная ситуация на рынке вполне может стать серьезным испытанием, даже не взирая на довольно хорошее качество эмитента.