Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[08.11.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

Внешний долг РФ: Российские еврооблигации вновь превысили 112% от номинала под влиянием базовых активов, спред суверенного бенчмарка к КО США сократился до 109 б.п. Мы ожидаем дальнейшего сужения спредов к концу недели.

Рублевый долговой рынок: Сегодня вероятно некоторое улучшение банковской ликвидности. Минфин проведет доразмещение неразмещенного остатка ОФЗ 25060. Учитывая снижение котировок за неделю, инвесторы смогут купить данный выпуск дешевле, чем на аукционе 1 ноября.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Неделя началась с ценового ралли на внешнедолговом рынке, которое было обусловлено переоценкой американскими игроками пятничных данных по количеству рабочих мест в экономике и покупкой безрисковых активов перед выборами в конгресс США. Участники использовали понедельник для закрытия коротких позиций, открытых в расчете на существенный рост количества рабочих мест в экономике США, после того, как опасения в пятницу не подтвердились. Причем заявления представителей ФРС от возможном повышении ставки для целей борьбы с инфляцией не оказало существенного давления на цены.

Предварительные итоги голосования по составу палаты представителей свидетельствуют о первой с 1994 года победе демократической партии. На выборах в Сенат ни одна партия не набрала, по предварительным данным, подавляющего большинства голосов, но количество представителей демократической партии повысилось. Сегодня на фоне отсутствия ключевых новостей по экономике, участники рынка обратятся к политике, и будут оценивать вероятную политику нового состава. При этом ожидания участников рынка склоняются в пользу того, что новый состав конгресса будет придерживаться более мягких взглядов на денежно-кредитную политику, чем республиканцы. Кроме того, сегодня и завтра продут аукционы 3-х и 10-летних КО США соответственно, и участники рынка будут оценивать спрос, предъявленный на бумаги.

Российские еврооблигации вновь превысили 112% от номинала под влиянием базовых активов, спред суверенного бенчмарка к КО США сократился до 109 б.п. Еврооблигации корпоративного сегмента индикативно выросли в цене, однако спреды расширились, и длинные выпуски остались привлекательными. Мы будем следить за реакцией рынка на политическую ситуацию, однако по-прежнему не видим свидетельств перелома долгосрочного понижательного тренда на рынке КО. К тому же приближение публикации данных по инфляции в США с большой долей вероятности всколыхнет инфляционные опасения. В пятницу завершается обмен коммерческой задолженности бывшего СССР на еврооблигации Россия-10 и Россия-30, и спреды российских еврооблигаций могут сузиться.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В первый торговый день после праздников продажи рублевого долга продолжились на фоне сохраняющихся на повышенном уровне ставок по краткосрочным рублевым средствам. Уровень ликвидности банковской системы остается на минимальных в текущем году уровнях, что способствует удержанию ставок МБК на уровне выше 6% годовых. Невзирая на дефицит ликвидности, Минфин намерен сегодня провести доразмещение остатков доптранша ОФЗ 25060, неразмещенных в прошлую среду. Инвесторам будут предложены бумаги на 4 млрд руб. За прошедшую неделю цена данного выпуска снизилась на 0,12%, что соответствует росту доходности на 6 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

АЛЬФА-БАНК

Россия

Контакт-центр