Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[08.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … реакция внутреннего рынка на пятничную коррекцию UST и рынка российских еврооблигаций была довольно сдержанной, единственным сектором, адекватно воспринявшим усиливающуюся тенденцию роста мировых процентных ставок, стал сектор муниципальных выпусков, в частности выпуск Московская обл-5. Это неудивительно, учитывая, что этот выпуск – традиционно излюбленная бумага иностранных инвесторов, которые продолжают постепенно уходить с рынка. В секторе ОФЗ сделок почти не заключалось, а рост доходностей в «голубых фишках» спровоцировал волну покупки подешевевших бумаг. Мы считаем, что столь хладнокровный стиль поведения участников внутреннего рынка можно объяснить небольшим количеством иностранных инвесторов, оставшихся в рублевых бумагах и достаточном количестве свободных средств у российских участников.

Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1241,992 (-5,590).

Валютный рынок Евро закрепилось ниже уровня 1,18 и, хотя мы считаем, что вскоре на FOREX неизбежно последует коррекция, пока доллар остается сильнее европейской валюты.

Рубля вчера за день потерял сразу 20 копеек и сегодня способен упасть еще на 5-10 копеек.

Денежный рынок Остатки продолжают находиться под уровнем в 300 млрд руб. и сейчас составляют 275,7 млрд руб. И, хотя, в ближайшие дни сильного скачка ставок не предвидится, краткосрочные ставки остаются на повышенных уровнях.

Торговые идеи Фиксировать прибыль в выпусках АвтоВАЗ-2, АвтоВАЗ-3. Рекомендация держать сохраняется для следующих бумаг: Трансмаш(9,34% на 7 мес.), Хайленд Голд (10,29% на 11,4 мес.), Покупать: Адамант (11,85% на 31 мес.), Своб Сокол (11,10% на 7 мес.), ПИТ-1 (8,61% на 11 мес.).

Сегодня… снижение доходности UST в связи с ростом привлекательности долларовых активов может быть воспринято российскими инвесторами как подтверждение позитивного настроения, установившегося на рынке с середины прошлой недели.

Однако мы обращаем ваше внимание на то, что спред ОФЗ 46018 к России'30 вплотную приблизился к историческому минимуму – 108 б.п. Данная ситуация хорошо отражает неоправданный перекос рублевого рынка во время усиления нестабильности на мировом рынке процентных ставок.

Среднесрочная перспектива Поскольку UST продолжают забираться вверх по доходности, возможно повторное расширение спредов emerging markets к казначейским обязательствам. Таким образом, как только избыточная рублевая ликвидность начинает спадать, внутреннему рынку остается только отступать под натиском растущих мировых процентных ставок. С другой стороны, после того как данные уровни доходности в UST и российских еврооблигаций станут уже привычными в случае поступлении новой порции ликвидности на рынок, мы вполне можем увидеть пополнение опустевших поз участников и технический рост рынка.