ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[08.10.2004] ФК УРАЛСИБ

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ. В четверг в США было опубликовано количество первичных обращений за пособиями по безработице за неделю, которое оказалось заметно ниже ожидавшегося уровня. Эти данные в последнее время не приводили к большим рыночным движениям, однако вчера они помогли облигациям казначейства немного подняться в доходности: 10-летние Treasuries достигли уровня 4,25%, однако дальше продвинуться на смогли и к сегодняшнему утра вернулись назад к отметке 4,23% из-за терактов в Египте. Российские еврооблигации спокойно торговались при этом с неизменным спредом к американским бумагам.

Россия’30 открылась чуть выше предыдущего закрытия котировкой 97,5, в первой половине дня уверенно шла вверх, показав топ на уровне 98, однако дальше не пошла, развернулась и к вечеру полностью растратила утренние достижения, закрывшись в точке 97,5. Текущая цена на покупку России’30 составляет 97,5, доходность – 7,11 (+0,02)% годовых.

Торговля в России’28 шла следующим образом: при невысокой активности облигации открылись под закрытием среды ценой 154,5, быстро выросли до 155,25, некоторое время находились на этом уровне, но к вечеру упали, тестируя отметку 154. Закрытие произошло по цене 154,5, к сегодняшнему утру цены немного понизились - Россия'28 стоит сейчас 154,35 на покупку, что соответствует доходности 7,71 (+0,02)%.
Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 166,96 (+30 бп).

Корпоративный сектор постепенно двигался вчера вверх, а к вечеру, когда суверенные бумаги падали, торговля корпоративными бондами уже прекратилась. Из-за этого в среднем корпоративные бумаги выглядеди чуть лучше, чем суверенные. Список недооцененных бондов немного изменился и выглядит следующим образом: Петрокоммерц'07, РусСтанд’07, Москва’06, ВТБ’08, АЛРОСА'08, Система’11. Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 167,12 (+45 бп).

Другие рынки: Бразилия – слабо вниз, Мексика – слабо вниз, Турция – на месте, Венесуэла – слабо вниз. Облигации казначейства США T’14 4,24% (+0,02) %годовых – слабо вниз. Спред Россия'30-T'14 286 (+1) бп – чуть шире фундаментально справедливого уровня (275 бп). Нефть (URALS) – 41,37 (+0,89) долл/б – вверх.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США; фундаментальная переоцененность Treasuries.

Вывод: сегодня ситуация на рынке будет находиться в сильной зависимости от данных о рынке труда в США. Ожидания изменения количества рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях (Change in Non-farm Payrolls) находятся на уровне +148 тыс., предыдущий (августовский) уровень – +144 тыс. Эти значения достаточно умерены, поскольку нормальным уровнем прироста Payrolls в растущей экономике считается +200 тыс. Таким образом, позитивный сюрприз вполне возможен, а это значит, что существует большой риск сильного падения Treasuries уже сегодня вечером.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ. Держать длинные сверенные облигации и Aries в расчете на умеренную компрессию их спреда к Treasuries в рамках 10 бп доходности. Быть готовым к продолжению сокращения дюрации портфеля в случае выхода хороших данных в США.

В корпоративном сегменте рынка покупать Система’11, АЛРОСА’08, Уралсиб’06, Евраз’09 с инвестиционным временным горизонтом.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр