Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Еженедельный обзор по рынку облигаций


[08.09.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю снизилась на 11 б.п. до уровня в 3,7% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики США. Прежде всего, рынок разочаровали слабые данные по рынку, указавшие на рост безработицы. Вместе с тем, принятое Правительством США решение взять под свое управление оказавшиеся в затруднительном финансовом положении федеральные ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac может в начале этой недели вызвать рост доходности облигаций UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 24 б.п. до величины в 216 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10 и роста доходности облигаций Rus’30. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть сужение спрэда между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на прошедшей неделе преимущественно выросли на фоне снижения доходности UST’10 и роста доходности Rus’30. Лидерами повышения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации Rolf-10 и Gazprom-9. В потоке корпоративных новостей прошедшей недели нам бы хотелось обратить внимание на опубликованные компанией Северсталь высокие финансовые результаты за 1 полугодие 2008 г., которые оказались выше рыночных ожиданий.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов Северстали в условиях ее хороших финансовых результатов, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг снизились. В лидерах понижения оказались выпуски ОФЗ 46019 и ОФЗ 46017. Значимое влияние на конъюнктуру рынка госбумаг на этой неделе могут оказать запланированные Минфином РФ аукционы по ОФЗ на общую сумму 15 млрд. руб.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось преимущественное повышение доходности в 1-3 эшелонах выпусков, происходившее при снизившихся в среднем на 9% оборотах рыночных сделок и на 29% оборотов в режиме переговорных сделок. Объемы сделок репо за неделю сократились незначительно. Рост доходности облигаций мы связываем с потребностями банков в рублевой ликвидности, что проявляется в высоких оборотах сделок РЕПО с Банком России, а также повышенном спросе на аукционах по размещению временно свободных средств Фонда ЖКХ и аукционах Минфина по размещению бюджетных средств на депозитах в коммерческих банках. В частности, Минфин объявил о том, что на предстоящей неделе он впервые проведет на неделе 2 аукциона по размещению бюджетных средств на депозитах в коммерческих банках. Минфин предполагает 8 сентября разместить 60 млрд. руб. под минимальную ставку 8% годовых на 5 недель, а 9 сентября предложит 160 млрд. руб. под минимальную ставку 7,75% на 1 неделю. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 68 б.п., а во 2 эшелоне увеличилась на 91 б.п. В 3 эшелоне выпусков увеличение доходности составило в среднем 89 б.п. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации РЖД-08обл с доходностью 10,1% годовых, упавшие в цене за неделю на 1,8%, и облигации ГидроОГК-1 с доходностью 11,5% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,2%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали облигации ЧТПЗ 01об с доходностью 9,7% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,1%. В аутсайдерах рынка оказался выпуск Виват-фин1, упавший в цене за неделю на 20% на опасениях инвесторов относительно своевременного выполнения эмитентом графика платежей. В начале недели мы ожидаем понижения ставок рублевых МБК и снижения доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: