Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[08.09.2005] Банк Москвы

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ – СТАТИСТИКА

Совокупный объем рынка корпоративных рублевых облигаций вчера превысил 350,0 млрд. руб.

Согласно нашим расчетам, совокупный объем рынка корпоративных облигаций (размещенных и находящихся в обращении на ФБ ММВБ) вчера достиг уровня 350,0 млрд. руб. Общее число уникальных эмитентов, разместивших выпуски своих облигаций на ММВБ, достигло уровня 197, а число эмиссий 245. В конце прошлого года (См. нашу стратегию «В поисках доходности…» от 24.12.2004 г.) мы прогнозировали, что совокупный объем рынка корпоративных облигаций вырастет к концу 2005 г. до 340 млрд. руб. с 250,0 млрд. в конце 2004 г. Таким образом, высокая активность эмитентов в этом году, привела к тому, что рост объема рынка корпоративных облигаций оказался выше наших ожиданий и уже к сентябрю превысил прогнозное значение.

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки рублевых облигаций незначительно снизились на фоне высокой активности участников торгов. Совокупный оборот с негосударственными облигациями составил 6,8 млрд. руб. по сравнению с 6,2 млрд. руб. на торгах днем ранее.

Стоимость «Top-10 по оборотам» в государственном секторе снизилась «сильнее всего» на 0,13%, тогда как в корпоративном сегменте аналогичный показатель составил -0,02%, а секторе региональных облигаций -0,09%. В последнем активность продавцов в отдельных выпусках еще не остыла. Вчера облигации Москва-39 снизились на 0,39% при обороте свыше 1,1 млрд. руб.

Сегодня мы рекомендуем обратить внимание на облигации Нортгаз-Финанс-01, которые, на наш взгляд, «приобрели» кредитный риск Газпрома, после того как ФАС разрешила монополии консолидировать контрольный пакет в 51,0% акций ОАО «Нортгаз» (подробнее см. раздел «Новости эмитентов».

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

Сегодня внешние факторы остаются стабильными, ликвидность высокой и мы ждем, что котировки рублевых облигаций должны немного подрасти.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера котировки казначейских облигаций США снизились после публикации неожиданно высокого показателя стоимости рабочей силы во втором квартале и опасениях представителей ФРС США по поводу возросших инфляционных рисков. В результате рынок казначейских облигаций США вчера пережил один из самых неудачных дней с начала этого месяца, а доходности 10-летних us-treasuries выстрелили с 4,08% до 4,10% годовых и снизились к сегодняшнему утру до уровня 4,12% годовых.

Инфляционные риски растут. Вчера Глава ФРБ Чикаго Майкл Москоу обратил внимание рынка на возросшие инфляционные риски. «Инфляционные риски сейчас намного выше, чем года назад», - заявил Москоу, имея в виду одно из последствий урагана «Катрина». «В то же время экономика находится близко от своего потенциала. В этом случае, негативный рост стоимости производства, скорее всего, приведет к росту базового показателя инфляции, выше ожидаемого уровня». «В случае если инфляционные ожидания и инфляция действительно возрастут, ФРС придется принять соответствующие меры для обеспечения ценовой стабильности», заявил Москоу, подтвердив тем самым опасения рынка, что ФРС может на время приостановить повышение учетных ставок.

EMERGING MARKETS. Снижение стоимости еврооблигаций emerging markets вчера продолжилось. Индекс еврооблигаций emerging markets снизился вчера на 0,2%, а его спрэд продолжил сокращаться и снизился еще на 3 б.п. до 281 б.п., отражая сохранение уверенности инвесторов в будущей стабильности рынка еврооблигаций.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Стоимость российских еврооблигаций продолжила снижаться. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,25%, а спрэд индекса сократился на 2 б.п. до 118б.п. Стоимость еврооблигаций «Россия-30» снизилась вчера днем на 0,05%. Сегодня с утра котировки «России-30» стоят на уровне 114,625/114,750. Спрэд «России-30» к UST-10 находится на уровне 120 б.п.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

Рынок постепенно начинает осознавать последствия урагана «Катрина» и нефтяного шока предложения, вызванного им. Несмотря на некоторое снижение цен на нефть и восстановление добычи в Мексиканском заливе, базовый индикатор инфляции может вырасти. Об этом вчера предупредил рынок Майкл Москоу.

Наиболее значимой на этой неделе остается статистика экспортных и импортных цен, которая будет опубликована 9 сентября.

Повышение кредитного рейтинга «Вымпелкома» является поводом для активной покупки одних из наиболее недооцененных бумаг на рынке. Мы рекомендуем обратить внимание на бумаги Вымпелком-11 и Вымпелком-10.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр