Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг снизилась на 12 б.п. до уровня в 3,93% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики США и негативных корпоративных новостей, вызвавших снижение ведущих индексов рынка акций США и повышение спроса на высоконадежные активы. Выросшее до 6-летнего максимума число первичных заявок на получение пособия по безработице в США не дало повода усомниться в том, что проблемы в экономике США, как минимум, сохраняются.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 5 б.п. до уровня в 164 б.п. в условиях снижения доходности облигаций UST’10 и Rus’30. Мы ожидаем сегодня увидеть колебания спрэда доходности между Rus’30 и UST’10 в районе 165 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне имевшего место понижения доходности базовых активов. Наибольшим снижением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации Sibneft-9 и Severstal-9. Повышением индикативной доходности вчера выделились евробонды TNK-12 и VIMP-13. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на производственные успехи Казаньоргсинтеза, которые в условиях благоприятной конъюнктуры рынка позволяют рассчитывать на существенное улучшение его финансовых показателей.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций Казаньоргсинтеза в условиях ожидающихся хороших финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки ОФЗ изменились разнонаправленно. В лидерах снижения котировок оказался выпуск ОФЗ 25062 с дюрацией 2,6 года. Повышением отметился выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 5,8 года. Мы не ожидаем сегодня значимых изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг продолжились разнонаправленные колебания котировок облигаций во всех эшелонах выпусков. Существенным ростом доходности выделился дивизион высокодоходных облигаций, что мы связываем с очередным техническим дефолтом. Теперь с инвесторами не смогло вовремя расплатиться ООО "Держава-Финанс", которое не исполнило обязательства по выкупу облигаций 1 серии на сумму порядка 200 млн. руб. В целом ситуацию в 3 эшелоне и дивизионе высокодоходных облигаций мы рассматриваем как достаточно напряженную, а в состоянии технического дефолта до конца года по нашим оценкам, могут оказаться выпуски совокупным объемом в десятки миллиардов рублей. Высокая инфляция, отмечающееся укрепление доллара США к рублю и растущие риски отклонения эмитентов от графика платежей по выпускам приводят к повышению инвесторами требуемых уровней доходности корпоративных рублевых облигаций. Обороты рыночных торгов и сделок репо вчера снизились примерно на 10%, а обороты в режиме переговорных сделок выросли больше чем на треть. В лидерах рыночного оборота вчера были облигации с доходностью 9 - 10% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправленно. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации Лукойл2обл с доходностью 7,5% годовых, упавшие в цене на 0,25%, а также облигации МГор45-об с доходностью 8,1% годовых, понизившиеся в цене на 0,25%. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов вчера стали облигации Мос.обл.8в с доходностью 10,0% годовых, выросшие в цене на 0,2%, а также облигации ФСК ЕЭС-05 с доходностью 7,5% годовых, выросшие в цене на 0,65%. В преддверии выходных и стабильной ситуации на рынке МБК мы ожидаем сегодня снижения доходности корпоративных облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.