Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ Американский долговой рынок продолжил снижение на фоне комментариев ФРС. Остаток недели обещает быть достаточно спокойным.

• Внутренний долг РФ: Снижение неопределенности на мировых рынках, прошедшее без сюрпризов заседание ФРС – факторы поддержки внутреннего долга. Сегодня вероятен рост активности вследствие выхода на вторичные торги ряда выпусков, размещавшихся в июне-июле.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок колебался до вечера в достаточно узком боковом тренде – участники рынка ждали заседания ФРС. Изменения ключевой ставки, как и прогнозировали аналитики, не случилось, однако было дано несколько интересных комментариев. Комитет по операциям на открытых рынках признал рост в последнее время волатильности на финансовых рынках, ужесточение кредитных условий для компаний и домашних хозяйств, а также коррекцию на рынке жилья (несмотря на ухудшение ситуации глобальное видение проблемы изменено не было). Этим факторам уделяется пристальное внимание, однако в ближайшее время экономика продолжит развиваться умеренными темпами. Поддержка будет оказана, в частности, со стороны рынка труда и роста вакансий. Таким образом, власти пока не считают отрицательное влияние кризиса на рынке жилья на рынок труда сформировавшейся тенденцией. По-прежнему, основное внимание уделяется инфляции – ФРС опасается, что инфляция не замедлится до ожидаемых рамок в долгосрочной перспективе.

На этом фоне фондовый рынок второй день подряд демонстрирует рост фондовых индексов, а вслед за ним повышаются и доходности КО США – 4,77% годовых для 10-летнего выпуска.

Развивающиеся рынки, пострадавшие в последние недели от бегства капитала в высоконадежные активы, теперь отыгрывают ценовое падение. Россия-30 по итогам вчерашнего дня закрылась на уровне110,79% от номинала, что дало сужение спреда до 119 б.п. Остаток недели будет малоинтересен с точки зрения статистики – данные по ценовым индексам выйдут только на следующей неделе.

Рынок рублевых облигаций

После попыток сыграть на понижение в понедельник (в результате реакции на падение фондовых индексов в пятницу) рынок рублевого долга скорректировался вверх. Активность торгов была невысокой в ожидании итогов заседания ФРС. Сделки были сосредоточены в бумагах 2-го эшелона с доходностью 8-9% годовых и высокой дюрацией.

Сегодня вероятен рост сделок как вследствие снятия фактора неожиданности от заседания ФРС, так и за счет начала вторичных торгов рядом интересных выпусков, размещавшихся в июне-июле. В частности, на торги выходят облигации Автоваза, ЮТК, Х-5Ф и другие. Снижение нервозности на мировых рынках также сыграет на руку внутреннему рынку, позволив и дальше демонстрировать рост цен.