ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок

Доллар продолжил рост по отношению к евро, составив 1,5705. Новостной фон был бедным. Вчера состоялось выступление главы ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен. Глава регионального ФРБ акцентировала внимание на рисках высокой инфляции. На предстоящей неделе не публикуется важной макростатистики, так что внимание инвесторов будет по-прежнему сосредоточено на выступлениях представителей ФРС. Сегодня и в четверг запланировано выступление главы ФРС Б. Бернанке. Мы полагаем, что евро продолжит двигаться в диапазоне 1,53-1,59 против доллара.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах сократилась на 15,3 млрд. рублей, составив 1 069,8 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором на утро равно 79 млрд. рублей. Индикативная ставка межбанковского рынка MIACR (overnight) вчера составила 3,49% против 3,56% днем ранее. На наш взгляд, ставки денежного рынка останутся низкими и сегодня. Мы полагаем, что рост ставок возможен не ранее 20-х чисел июля, когда кредитные организации будут платить НДС.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Хотя цены в сегменте рублевых облигаций и стабилизировались, на рынке все равно витают опасения роста доходностей. Напряжение исходит от РЖД. Смущает огромный объем единовременного размещения – 20 млрд. рублей, а также слабость рынка. Высокий уровень банковской ликвидности, пока не заплачен НДС, служит «призрачной» опорой, и лишь по прохождении этого налога можно будет говорить, какой суммой «располагает» банковская система.

Внешний фон немного улучшился – подросли котировки российских евробондов. Russia30 составила 112,19% от номинала (+0,313 п.п.). Стабилизировались (после снижения) индексы высокодоходных западных облигаций Markit iBoxx. Мы по-прежнему рекомендуем придерживаться «защитной» стратегии инвестирования в короткие облигации второго-третьего эшелона.