МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[08.06.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Рынок рублевых облигаций продолжает находиться в полосе "покупок". Стабилизация и некоторый рост курса рубля прибавило инвесторам оптимизма, который и без того находится на высоком уровне благодаря высокому уровню рублевой ликвидности.

При этом оптимизм охватил лишь сектор негосударственных облигаций, а цены ОФЗ незначительно снизились (в пределах 0.1-0.2%).

Как и днем ранее, основные покупки сосредоточены в длинных корпоративных облигациях первого эшелона и облигациях Москвы. Так, недавно вышевший на вторичный рынок Газпром-4, который еще в пятницу торговался на уровне 101.00, вчера вырос до 101.60, а сегодня уже до 101.75-101.85. Во втором эшелоне активные покупки остаются в ТМК-2, которые выглядят дешево относительно выпуска ОМК (ожидается, что завтра на аукционе доходность будет около 9.50-10% годовых на 3 года).

Отметим, что вновь активизировались покупки со стороны нерезидентов, которые несколько утихли в последние 1-2 мес. на фоне падения курса рубля. Необходимо признать, что на данном этапе резкое ослабление рубля было полностью компенсировано огромной рублевой ликвидностью и, конечно же, беспрецедентным ралли в еврооблигациях РФ. Как результат, доходности на рынке рублевых облигаций сохранились вблизи своих минимумов. Тем не менее, о потенциальном upside рынка рублевых облигаций говорить не приходится - доходности настолько низки, что непонятно, действие каких факторов способно опустить ее еще ниже. Скорее всего рынок "обречен" на движение в коридоре +/- 50 б.п. по доходности в ближайшие месяцы.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Доходность US Treasuries стабилизировалась на уровне 3.90% годовых вчера, позволив рынку еврооблигаций РФ восстановиться после sell-off в понедельник. Россия-30 выросла вчера на 1/2 п.п. до 111.125, а спрэд остался на отметке 175 б.п. Активность была невысокой, что уже становится традиционным в связи с наступлением летнего сезона.

В корпоративных еврооблигациях РФ цены выросли не более 1/4-3/8 п.п. Рынок US Tressuries ждет выступление главы ФРС США перед конгрессом 9 июня, где он осветит состояние экономики и вопросы денежно-кредитной политики, в том числе процентных ставок. Возможно, рынок получит от Гринспена новые ориентиры для движения.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр