Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[08.06.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА. Котировки на рынке рублевых облигаций продемонстрировали небольшой рост, на фоне роста торговой активности. Позитивных настроений на долговой рынок добавил внутренний валютный рынок. Так по итогам вчерашних торгов курс рубля, после небольшого снижения с утра, к вечеру практически вернулся на уровни открытия (28,41). Остановка снижения курса национальной валюты на фоне с отсутствием проблем на денежном рынке активизировала интерес участников рынка к рублевым облигациям. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,01%. В секторе корпоративных облигаций в первой половине торгового дня основной интерес участников был сосредоточен в облигациях эмитентов второго эшелона, однако, ближе к вечеру интерес инвесторов переместился в наиболее ликвидные бумаги. Так по итогам дня первые строчки в списке лидеров по торговой активности заняли облигации Лукойл 02 (+0,05%), Газпром А2 (-0,01%), Газпром А3 (+0,14%) и ТНК 05 (+0,0%). Новые облигации Газпрома четвертой серии на вчерашних торгах продолжили пользоваться спросом, в результате чего котировки выпуска выросли на 0,14% до 102,2 процента от номинала.

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем выросли на 0,09%. Как и в секторе корпоративных рублевых облигаций, торговая активность участников рынка сосредоточилась в наиболее качественных выпусках региональных Правительств. Так по итогам торгов лидерами по торговой активности стали облигации Москвы и Московской области (Московская обл. 05 (+0,0%), Москва 36 (+0,28%), Москва 39 (-0,15%), Московская обл. 04 (+0,46%), Москва 32 (+0,05%).

Торговая активность в секторе государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах сохранилась на низких уровнях. По итогам торгов биржевые обороты сектора составили 260,6 млн. рублей. Котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в среднем снизились на 0,15%.

СЕГОДНЯ на рынке рублевых облигаций, после недельного затишья, состоится первичное размещение нового облигационного займи. Свои облигации инвесторам предложит ВКМ-Финанс. Срок обращения данного выпуска составляет 3 года, объем выпуска – 1 млрд. рублей. По выпуску предусмотрено право на досрочное погашение (оферта) через 1,5 года. На аукционе инвесторам будет предложено определить ставку первых трех купонов. По нашему мнению данный выпуск является привлекательным при доходности не ниже 11,5% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера на фоне отсутствия значимых данных котировки на рынке казначейских обязательств продолжили колебаться возле достигнутых ранее уровней. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries снизилась до уровня 3,91% годовых.

EMERGING MARKETS. Котировки на рынке еврооблигаций стран с развивающимися экономиками на вчерашних торгах практически не изменились. По итогам торгов индекс EMBI+ не изменился, сохранившись на уровне 342,47. Спрэд индекса вырос на 6 пунктов и составил 381 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Котировки российских еврооблигаций на вчерашних торгах сохранили позитивную динамику. По итогам торгов индекс EMBI+Россия вырос на 0,35%, спрэд индекса сохранился на уровне 171 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 110,88/111,2 процента номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries расширился до 173 б.п.

СЕГОДНЯ мы ожидаем сохранения стабильности на рынке американских казначейских обязательств. Выхода важной статистики сегодня не ожидается, что будет способствовать сохранению стабильности на рынке. Основное событие этой недели - это выступление Главы ФРС Алана Гринспена, которое ожидается завтра. На этом фоне, мы полагаем, что котировки us-treasuries сегодня сохранятся на достигнутых уровнях.
Динамика российских еврооблигаций будет определяться ситуацией на рынке базовых активов. Спрэды российских еврооблигаций по отношению к us-treasuries расширились до средних уровней и в настоящее время мы не видим явных причин для их дальнейшего расширения. Спрэд еврооблигаций «Россия 30» вернулся на уровень 176 б.п. На этом фоне, мы полагаем, что на рынке российских еврооблигаций сегодня также сохранится стабильность.