Аукционы первичного рынка: ОФЗ

Минфин предложит: 26226 (7.5 лет) и 26209 (3 года)

Сегодня Минфин предложит два классических выпуска с постоянной ставкой купона: 7.5-летние 26226 и 3-летние 26209 без лимита предложения. По итогам недели суверенная кривая практически не изменилась в стоимости, что соответствовало общей динамике большинства локальных долгов развивающихся стран. Вместе с тем на месячном горизонте рублевые облигации были лидерами ценового роста в отличие от сверстников по сектору, которые потеряли вдоль кривых от 10 до 25 бп в среднем на фоне сохраняющейся волатильности на внешних площадках.

Мы также отмечаем, что инвесторы нервозно восприняли информацию Дональда Трампа, намеривающего ввести импортные пошлины на товарную продукцию Китая в эту пятницу, несмотря на позитивные сигналы переговоров в предшествующие месяцы. Дополнительная обеспокоенность пришла из Турции, так как правительство решило провести повторные выборы в столице, несмотря на недавнюю победу оппозиции.

Перед размещением внешний фон относительно нейтральный без серьезных негативных движений в ведущих мировых индексах. Российская валюта незначительно укрепляется против доллара после вчерашнего снижения, а нефтяные котировки по июньскому фьючерсу закрепились выше $70. В ходе аукциона мы рекомендуем участвовать в двух выпусках (26226 и 26209) и выставлять заявки на покупку на уровне вторичной площадке.

Внутренние макроэкономические данные в России свидетельствуют о хорошей вероятности снижения ключевой ставки Банком России в течение квартала, поэтому интерес в облигациях сроком на 3-4 года остается высоким. Мы ожидаем плавное движение доходности ОФЗ вниз на 20-30 бп на горизонте 1-3 месяцев на участке до 10 лет. Темпы ценового роста бумаг мы в большей степени связываем с ситуацией на глобальных площадках, которая пока остается нестабильной.